2023年，是阿斯利康來到中國的第三十個(gè)年頭，全面進(jìn)軍中醫(yī)藥，與上海、海南、江蘇、青島、廣州等地政府深化合作，針對(duì)腫瘤藥、罕見病……這家跨國藥企的發(fā)展戰(zhàn)略越來越體現(xiàn)出“本土化”趨勢(shì)。6月19日，市場(chǎng)又傳出消息：阿斯利康中國業(yè)務(wù)擬分拆后在港或滬上市，這又是什么新打法？

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近日，有外媒報(bào)道稱，總部位于英國的知名跨國藥企阿斯利康考慮分拆中國業(yè)務(wù)，在中國香港或上海單獨(dú)上市。

對(duì)此，阿斯利康中國方面回應(yīng)《國際金融報(bào)》記者稱，暫對(duì)市場(chǎng)傳言或猜測(cè)不予置評(píng)。

自1993年進(jìn)入中國市場(chǎng)，阿斯利康連續(xù)多年穩(wěn)居跨國藥企第一的寶座。2023年5月，阿斯利康在華30周年慶典上，其全球執(zhí)行副總裁、國際業(yè)務(wù)及中國總裁王磊表示，阿斯利康（中國）的最初十年是為中國患者帶來全球創(chuàng)新藥，第二個(gè)十年是加碼投資中國制造，第三個(gè)十年是持續(xù)加大在華投入、構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)。未來也許會(huì)有更多變化，那就是持續(xù)深化本土戰(zhàn)略。

積極中國化

中國市場(chǎng)在阿斯利康全球業(yè)務(wù)中分量有多重？

截至目前，阿斯利康在中國市場(chǎng)目前已經(jīng)覆蓋四大業(yè)務(wù)，分別是腫瘤事業(yè)部，呼吸、消化及自體免疫事業(yè)部，心血管、腎臟及代謝事業(yè)部，罕見病事業(yè)部。與此同時(shí)，阿斯利康通過中國的生產(chǎn)基地，向全球約70個(gè)市場(chǎng)供應(yīng)藥物。

從業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)看，中國是阿斯利康全球的第二大市場(chǎng)。2018年至2021年，阿斯利康中國區(qū)的營收穩(wěn)步上升，分別為：37.95億美元、49億美元、54億美元和60億美元，持續(xù)占據(jù)跨國藥企中國區(qū)業(yè)績(jī)榜首位。2022年，阿斯利康總營收為443.51億美元，中國區(qū)收入達(dá)57.92億美元，雖然增速放緩，但占比依然高達(dá)13%。

2023年一季報(bào)顯示，阿斯利康總營收為108.79億美元，同比小幅下滑，在中國區(qū)卻實(shí)現(xiàn)營收16.02億美元，同比增長8%。

近年來，為了提振業(yè)績(jī)，阿斯利康一直在探尋新發(fā)展模式。

2013年，設(shè)立中國創(chuàng)新藥研發(fā)部，支持其創(chuàng)新藥物在中國的臨床開發(fā)和上市；

2019年，將中國新藥研發(fā)部升級(jí)為阿斯利康全球研發(fā)中國中心；

2021年7月，以390億美元的巨資完成對(duì)罕見病藥企Alexion的收購，同年9月在華正式成立罕見病事業(yè)部；?

2021年10月，全球研發(fā)中國中心在上海正式運(yùn)行；

2021年11月，拆分及縣業(yè)務(wù)，一邊將及縣腫瘤業(yè)務(wù)合并進(jìn)腫瘤事業(yè)部，另一邊又將及縣慢性病業(yè)務(wù)和零售、社區(qū)、飛鷹業(yè)務(wù)整合，新成立全渠道事業(yè)部；

2021年12月，與國投創(chuàng)新投資公司合資成立的迪哲醫(yī)藥登陸科創(chuàng)板；

2022年4月24日，中醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地落戶成都高新區(qū)。

在華發(fā)展30年來，阿斯利康非常重視在中國的本土化。今年3月，阿斯利康正式啟動(dòng)青島工廠建設(shè)，并將對(duì)無錫、泰州兩大現(xiàn)有生產(chǎn)基地繼續(xù)擴(kuò)大投資。目前，腫瘤免疫成為下一個(gè)現(xiàn)金流增長點(diǎn)的趨勢(shì)較為明顯，阿斯利康正在對(duì)此發(fā)力。2023年5月21日，由第一三共與阿斯利康聯(lián)合開發(fā)的創(chuàng)新抗體偶聯(lián)藥物 (ADC) 優(yōu)赫得在中國正式上市。作為全新一代靶向HER2的ADC藥物，為晚期乳腺癌患者提供一種新療法選擇。

此前，王磊也曾在媒體采訪中透露出：“阿斯利康中國還有更大的規(guī)劃，更大的布局。”

那么，這個(gè)更大的布局會(huì)是分拆上市嗎？

其實(shí)，在中國的資本市場(chǎng)上，阿斯利康并不是新手。2017年，阿斯利康與國投創(chuàng)新投資管理有限公司合資成立迪哲（江蘇）醫(yī)藥有限公司，持股41.5%。迪哲醫(yī)藥現(xiàn)任董事長張小林曾參與建立阿斯利康投資（中國）有限公司中國創(chuàng)新中心，并擔(dān)任全球副總裁職位。2021年12月，迪哲醫(yī)藥登陸科創(chuàng)板。2022年，AZAB、先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）為迪哲醫(yī)藥并列第一大股東，AZAB正是阿斯利康集團(tuán)全資子公司。

分拆上市潮

近年來，不少跨國藥企調(diào)整全球布局，分拆、重組動(dòng)作頻頻。

2018年，輝瑞對(duì)其業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行重組，將成熟藥品業(yè)務(wù)拆至普強(qiáng)。

2019年12月，賽諾菲宣布新的戰(zhàn)略框架，業(yè)務(wù)調(diào)整為特殊藥物（免疫、罕見病、血液、神經(jīng)、腫瘤）、疫苗和普通藥物（糖尿病、心血管和成熟藥物）三個(gè)全球部門，以及獨(dú)立的消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)部門。2020年2月，賽諾菲剝離原料藥業(yè)務(wù)，合并歐洲6個(gè)原料藥生產(chǎn)基地，打造第三方生產(chǎn)和銷售活性藥物成分的公司API，使其成為最大的歐洲原材料制藥公司。

2021年，默沙東將女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物類似物產(chǎn)品業(yè)務(wù)分拆，成立獨(dú)立公司歐加隆。

2022年，葛蘭素史克（GSK）為了專注于創(chuàng)新疫苗和藥物研發(fā)，將消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)分拆后成立赫力昂（Haleon），并在紐交所上市。

同年，諾華宣布將制藥和腫瘤業(yè)務(wù)部合并為創(chuàng)新藥物部，又將其分為美國和國際兩個(gè)組織，獨(dú)立經(jīng)營并全面負(fù)責(zé)區(qū)域內(nèi)所有治療領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來，疫情影響不少跨國藥企的全球布局，如今需要根據(jù)后期業(yè)務(wù)發(fā)展方向作出改革。疫情對(duì)全球企業(yè)的業(yè)績(jī)都產(chǎn)生了負(fù)面影響，在后疫情時(shí)代的資本寒冬下，必須通過調(diào)整戰(zhàn)略度過難關(guān)，誰調(diào)整得及時(shí)，誰才能贏得市場(chǎng)份額。

在國內(nèi)市場(chǎng)，分拆上市的藥企也不在少數(shù)。自2019年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》后，截至今年一季度，已有超過20家上市公司完成分拆上市，其中的藥企包括：長春高新分拆百克生物、華蘭生物分拆華蘭疫苗、天士力分拆天士力生物、華邦健康將控股子公司山東凱盛新材料分拆至創(chuàng)業(yè)板、科倫藥業(yè)分拆川寧生物、遼寧成大分拆成大生物至科創(chuàng)板、延安必康分拆江蘇九九久科技之創(chuàng)業(yè)板等。

從原因來看，分拆上市主要是緩解母公司融資壓力，為子公司獲取資金和資源，降低融資難度。此外，還可以提高業(yè)務(wù)集中度，改善公司治理，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)等。

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