6月MLF降息如期而至 延續(xù)超量續(xù)做 市場預計LPR或出現(xiàn)非對稱下調 天天微速訊
2023-06-15 10:22:25    騰訊網(wǎng)

6月MLF降息如期而至 延續(xù)超量續(xù)做 市場預計LPR或出現(xiàn)非對稱下調

財聯(lián)社6月15日訊(記者 徐川)央行今日超量續(xù)作1年期中期借貸便利(MLF),并如市場預期調降MLF操作利率10基點(BP)至2.65%,此前已連續(xù)9個月維持不變。


(資料圖片)

從操作量來看,央行今日開展2370億元MLF操作,因有2000億元到期,實現(xiàn)MLF超量投放370億元。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明對財聯(lián)社記者表示,MLF降息符合預期,是之前7天期逆回購利率下調后的順勢下調。本期MLF“量增價降”,說明央行加強逆周期刺激,以支持宏觀經(jīng)濟復蘇。

隨著MLF降息“靴子落地”,意味著貸款市場報價利率(LPR)的定價基準發(fā)生變化。多位市場人士預計,6月20日發(fā)布的LPR隨之下調或成為大概率事件。

MLF利率跟隨式調降10基點

本周二(6月13日)7天期逆回購利率先行下降10BP,為近10個月來首次,當日同步下調隔夜、7天、1個月三個期限常備借貸便利(SLF)各10BP。

在逆回購利率降息落地后,市場普遍預計本期MLF利率也將跟進下調,幅度保持一致。

信達證券首席宏觀分析師解運亮表示,自2017年以來,7天逆回購與1年期MLF利率基本同步變化,僅在操作時點上存在一定時差;歷史上SLF利率和1年期MLF利率也呈現(xiàn)穩(wěn)定同步變化關系,央行下調各期限SLF利率10BP,也進一步指向MLF利率跟隨下調。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,MLF“量增價降”續(xù)做,符合預期,跟隨逆回購利率調降,保持逆回購利率與MLF利率利差平穩(wěn),暢通貨幣政策向實體經(jīng)濟傳導。

從市場利率來看,自5月以來,銀行間市場流動性較寬松,DR007利率中樞較7天期逆回購利率低20BP左右,1年期AAA同業(yè)存單利率也持續(xù)低于1年期MLF利率。

江浙地區(qū)某農(nóng)商機構金融市場部交易人士對財聯(lián)社記者表示,“隨著政策利率中樞下移10BP,預計市場利率也會跟著下行,從而降低銀行負債端成本?!?/p>

延續(xù)超量續(xù)做MLF 或為后續(xù)信貸投放蓄力

從“量”的角度來看,因本期有2000億元MLF到期,隨著央行續(xù)做2370億元后,實現(xiàn)370億元凈投放,已連續(xù)7個月超量續(xù)做MLF,超量幅度較此前4、5月有所擴大。

據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計,在去年12月至今年5月,每月增量分別為1500億元、790億元、1990億元、2810億元、200億元、250億元。

“本月MLF加量續(xù)作,并非源于市場資金面收緊,背后是在信貸投放節(jié)奏回調后,當前銀行體系資金面處于較為充裕狀態(tài),無需MLF加量‘補水’?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示,

對于MLF凈投放幅度擴大,王青進一步分析指出,能夠提前補充銀行體系中長期流動性,增強其信貸投放能力,為接下來的信貸投放再度提速做好準備。預計6月新增信貸規(guī)模有望與去年政策發(fā)力期的高水平基本持平,從而結束4月、5月新增信貸放緩勢頭。

此外,明明認為,保持超量續(xù)作,而且超額量(較上月)有所增加,主要是為穩(wěn)定季末半年末資金面。

MLF超量規(guī)模未回歸至今年年初的千億規(guī)模。對此,上海證券首席固收分析師鄭嘉偉對財聯(lián)社記者表示,目前市場流動性比較充裕,關鍵是實體融資需求不旺,重點在于“價”非“量”,而如果繼續(xù)再度加大流動性投放,容易引發(fā)資金空轉。

本月LPR或出現(xiàn)非對稱下調

MLF利率下調后,6月20日發(fā)布的LPR或將跟隨調降。此前一期的1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,自去年8月以來均維持不變。

“本次MLF下調,預計將帶動LPR利率下調。”周茂華表示,既有助于降低企業(yè)融資成本,又有助于降低首套剛需購房貸款成本及二套房的月供利息支出。

就調整幅度來看,鄭嘉偉表示,LPR有望進一步下行,預計1年期LPR、5年期以上LPR或分別下調10BP、5BP,從而打開實體經(jīng)濟融資成本的下行空間。

“考慮到當前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點,且明顯低于居民房貸利率,加之近期樓市再度轉弱,預計本月1年期、5年期以上LPR出現(xiàn)非對稱下調?!蓖跚啾硎?,具體為1年期LPR可能下調5BP,5年期以上LPR可能下調15BP,這將帶動企業(yè)和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅下調。

解運亮認為,考慮到本輪存款利率降幅較明顯,商業(yè)銀行息差壓力有所緩解,今年3月央行降準以來貨幣政策整體維持積極取向,銀行間流動性充裕,預計6月20日1年期LPR或同步下調10BP,5年期LPR可能不對稱下調。

中銀證券首席宏觀分析師朱啟兵亦表示,LPR調降存在非對稱降息情況,去年5年期LPR連續(xù)兩次下調15BP傳遞出明確的穩(wěn)地產(chǎn)信號,今年商品房銷售仍舊不振的情況下,LPR仍可能進行非對稱降息。

(財聯(lián)社記者 徐川)

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