基金經(jīng)理代瑞亮：聊聊軍工板塊近期熱點(diǎn)和后市行情

近期軍工板塊有不少熱點(diǎn)事件，無(wú)論是國(guó)產(chǎn)C919首飛成功，還是我們載人航天未來(lái)的登月計(jì)劃，對(duì)我們的民族自信心都是極大的提振，但是目前軍工行業(yè)卻沒(méi)有明顯的漲幅，對(duì)此基金經(jīng)理怎么看？

基金經(jīng)理? ?代瑞亮??

北京大學(xué)金融學(xué)碩士。擁有超12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2010年7月加入華夏基金，曾任研究員、基金經(jīng)理助理等，現(xiàn)任股票投資部總監(jiān)。2015年3月起開(kāi)始擔(dān)任公募基金基金經(jīng)理。自2020年6月起管理華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合。

(資料圖片)

“短期來(lái)看，今年的市場(chǎng)熱點(diǎn)還是集中在以AI為代表的新興科技的扎堆出現(xiàn)，所以導(dǎo)致傳統(tǒng)成長(zhǎng)板塊暫時(shí)性的受到壓制。在整個(gè)世界充滿不確定性的今天，軍工和國(guó)防安全是確定性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)之一，只是確定性的反應(yīng)可能還需要時(shí)間?！?/p>

國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)

毫無(wú)疑問(wèn)，首飛成功是一件非常重要的大事，很多人都非常期待能夠盡早體驗(yàn)我們國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的飛行旅程。對(duì)于產(chǎn)業(yè)來(lái)講，自主生產(chǎn)的部分對(duì)于供應(yīng)鏈及產(chǎn)業(yè)上下游訂單的提振作用是切實(shí)的。另一方面，C919整體的國(guó)產(chǎn)化率還有很大的提升空間，未來(lái)的想象空間也是巨大的，毫無(wú)疑問(wèn)，未來(lái)我們應(yīng)該對(duì)產(chǎn)業(yè)更有信心。

中特估

另一個(gè)備受關(guān)注的點(diǎn)是中特估。市場(chǎng)給予產(chǎn)業(yè)的估值一般依托于業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)等客觀指標(biāo)。但國(guó)央企承擔(dān)了更多的社會(huì)責(zé)任。以電網(wǎng)企業(yè)為例，如果僅僅按照供需，不講求社會(huì)責(zé)任，完全有能力獲取一個(gè)很完美的企業(yè)報(bào)表，但那就意味著我們的偏遠(yuǎn)地區(qū)可能沒(méi)有電網(wǎng)的鋪設(shè)，或者出現(xiàn)像一些國(guó)家，由于供電資源緊缺，電價(jià)快速上漲。對(duì)于這部分社會(huì)責(zé)任，國(guó)家應(yīng)該鼓勵(lì)，也應(yīng)該考慮到估值體系之中，這樣才能讓我們整個(gè)社會(huì)生活更具幸福感。

在中特估體系內(nèi)軍工企業(yè)的排名位列前茅，軍工產(chǎn)業(yè)承擔(dān)了國(guó)防的重任，在社會(huì)責(zé)任保家衛(wèi)國(guó)的價(jià)值中起到重要的作用，本身就是不可或缺的行業(yè)。另一方面，隨著國(guó)企改革的深化，軍工企業(yè)本身的業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)間也具有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性。整個(gè)軍工領(lǐng)域無(wú)論從建設(shè)格局，還是國(guó)家重要性來(lái)講都扮演著重要角色，未來(lái)大家可能會(huì)發(fā)現(xiàn)軍工的業(yè)績(jī)或許會(huì)比其他一些行業(yè)更加的確定和持久。

船舶板塊

在今年的軍工大的板塊中，船舶板塊是相對(duì)比較亮眼的。對(duì)于船舶的獨(dú)立行業(yè)邏輯，我們提煉了以下幾點(diǎn)：

第一，現(xiàn)在處于全球船舶的換裝期。我們?cè)?jīng)測(cè)算過(guò)，現(xiàn)在全球存量的大型船舶壽命，在不斷的上升當(dāng)中。尤其是到最近兩年，平均壽命接近22年。船舶的平均的退役年齡應(yīng)該是25年，從正常的船舶使用周期，他已經(jīng)到了大規(guī)模換裝的階段。

第二，過(guò)去幾年集裝箱行業(yè)利潤(rùn)的大幅提升，帶來(lái)了對(duì)于集裝箱船的新增加需求，把整個(gè)船舶的訂單量拉了起來(lái)，一些新型號(hào)的船只也逐漸進(jìn)入了我們的視野，這種型號(hào)的迭代也是船舶快速發(fā)展的原因。

世界船舶領(lǐng)域之前經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的熊市，那個(gè)階段大約50%左右的造船企業(yè)基本都破產(chǎn)了。中國(guó)依然保留的核心實(shí)力最強(qiáng)的船舶研究和制造集團(tuán)，所以在這些大的背景邏輯的背景下，我們依然重點(diǎn)關(guān)注了船舶的投資機(jī)遇，去享受未來(lái)軍民船資產(chǎn)ROE長(zhǎng)周期提升這么一個(gè)過(guò)程。?

長(zhǎng)周期來(lái)看，國(guó)家安全的邏輯并沒(méi)有發(fā)生變化，甚至在目前背景下會(huì)凸顯的越來(lái)越重要。現(xiàn)階段軍工投資是一件確定性相對(duì)強(qiáng)，長(zhǎng)期正確的事情，在場(chǎng)可能很重要。

雖然短期并不在風(fēng)口，但是軍工的基本面已經(jīng)非常夯實(shí)，在近期我們看到公布年報(bào)和一季報(bào)的一些龍頭公司已經(jīng)進(jìn)入了良性持續(xù)增長(zhǎng)的過(guò)程中。我們相信好的資產(chǎn)雖然短時(shí)間被拋棄，但對(duì)有些人來(lái)說(shuō)卻是可以重新介入或加倉(cāng)的較好時(shí)間點(diǎn)。所以無(wú)論從哪個(gè)維度上講，我想我們都應(yīng)該對(duì)軍工行業(yè)更具自信。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。2.投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。3.華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)為混合型基金，理論上其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票基金，高于債券基金、貨幣市場(chǎng)基金，屬于中風(fēng)險(xiǎn)（R3）品種。具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。4、基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。5、投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。6、本資料中推介的產(chǎn)品由華夏基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。7、市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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