這是新能源大爆炸的第684篇原創(chuàng)文章

我宣布：巨星三號來了！

01?

(資料圖片僅供參考)

巨星三號

新能源大爆炸的老朋友們都知道，leo對巨星科技是比較偏愛的，體量不大，行業(yè)市場空間足夠大，管理層又非常踏實靠譜，長期成長確定性非常高，估值也比較合理，是比較讓人放心的品種。

沿著這樣的思路，類似的公司都是leo個人比較偏愛的公司。因為對巨星科技的偏愛，加上“巨星”這個詞也很討喜，帶著對未來的美好寓意，于是，對于此類企業(yè)，leo都冠以巨星XX號的稱呼，此前將中礦資源列為巨星二號，很多朋友一直在催著巨星三號，現在它終于出來了！

它就是松井股份！

介紹松井股份之前，先看兩家公司的走勢。

請注意，上面是月線走勢，這兩家公司都是超級成長企業(yè)，第一個是PPG工業(yè)，第二個是宣偉公司，它們都是全球涂料巨頭，它們的走勢證明了涂料行業(yè)是大有可為的，而松井做的就是涂料。

不過跟PPG、宣偉這樣的全球巨頭有所不同，松井并非綜合的涂料巨頭，而是聚焦于3C領域（當然了，長期而言，進入更多行業(yè)是必然的，這兩年正在加速進入汽車領域），目前松井已經成為3C涂料巨頭。

02?

不起眼的大市場

目前公司擁有涂料、特種油墨兩大類新型功能涂層材料產品。

化工產品一般人看不懂，給大家舉個例子就相對清楚了。

公司的產品主要應用于高端消費類電子和乘用汽車兩大類領域，包括手機及相關配件、筆記本電腦及相關配件、可穿戴設備、智能家電、汽車內飾件及外飾件。

可以看到涂料在手機上的應用是非常多的，在其他的消費電子如電腦、智能穿戴設備、智能家居等的應用都一樣。

在汽車上的應用雖然不如消費電子范圍那么大，但也不少，后視鏡、車燈、中控臺等都需要用到。

小小的涂料看似不起眼，但也是一個體量非常大的市場。根據中信證券的預測數據，全球涂料市場規(guī)模超千億美元，其中，功能涂料的市場規(guī)模超500億元。具體到松井股份所處的3C涂料，市場空間為133-230億，加上特種油墨市場空間42-82億，汽車零部件涂料市場空間大概在307-391億，全部加起來市場規(guī)模大概在482-703億。

松井去年的營收才5個億，還有足夠的市場可以去搶占，無需擔憂市場空間問題，更不要說，從更長期角度看，依托于在3C涂料領域的優(yōu)勢，松井向更多涂料市場拓展是必然的。

雖然在很多人看來，涂料行業(yè)似乎沒有多少技術含量，但實際上高端消費電子涂料是一個技術、資金密集型且進入門檻比較高的行業(yè)。

本身涂料就是高分子化學、有機化學、無機化學、膠體化學、表面化學與表面物理、流變學、材料力學、光學和顏色學等多學科結合的綜合應用技術，再加上細分涂層材料產品種類繁多，不同細分涂層材料產品的基礎原理、 材料性能、生產工藝、應用條件區(qū)別較大，也就導致了涂料細分程度和技術門檻相對較高，技術含量也比較高。

而且涂料企業(yè)要進入終端廠商的供應鏈，必須先進入終端的上游模廠，也就是模廠和終端、公司和模廠之間是直接供應關系，公司和終端之間是間接供應關系，也就導致了涂料企業(yè)要進入終端客戶，必須完成 “終端認證”+“模廠認證”的雙重認證，也就是必須先經過下游高端消費類電子品牌企業(yè)和乘用汽車 （零部件）品牌企業(yè)認證準入，還要再通過終端企業(yè)上游的模廠供應鏈體系，才能最終進入下游的供應鏈，整個進入過程基本需要1到4年的時間。

由于涂層材料品質直接影響下游產品品質，加上進入門檻比較高，下游客戶更換供應商成本高、風險大，通常會將通過認證的供應商列入合格供應商名錄，不輕易更換。

此外，涂料屬于危險化學品行業(yè)，進入行業(yè)需要取得《危險化學品安全生產許可證》，《安全生產標準化認證》、《道路運輸許可證》、《排污許可證》等一系列資質。隨著國家對安全、環(huán)保問題的重視及相關法律法規(guī)的出臺，對新型功能涂層材料企業(yè)的安全和環(huán)保要求也不斷提高，相關的資質越來越難取得，行業(yè)進入壁壘越來越高。

這從公司的毛利率也可以看出來，看似技術含量很低的行業(yè)，毛利率卻常年保持在50%以上。

03?

小而美的松井股份

經過近10年的發(fā)展，松井股份已經成為國內最具影響力的消費電子類產品外觀用涂料品牌企業(yè)、中國PVD涂料技術發(fā)展的重要推動者和領跑者，與阿克蘇、PPG等國際知名品牌共同躋身世界一流水準，并在全球范圍內廣泛開展業(yè)務。公司目前已成為全球排名第4的3C產品涂層材料供應商。

公司目前的競爭優(yōu)勢得益于進入行業(yè)比較早，更是得益于公司持續(xù)的研發(fā)投入，公司的研發(fā)費率常年保持在10%以上！

不僅大幅度超過了國內的競爭對手，甚至比國外的巨頭也要高得多。

雖然絕對值跟國外巨頭沒法比，但不管怎么說，這樣的研發(fā)費率都可以看出公司對于技術研發(fā)的重視，事實上，從公司主要管理層的從業(yè)經歷就可以看出來，公司是具有工程師文化的。

公司創(chuàng)始人凌云劍（歪一下樓，這個名字真好聽呀），自己就是化工行業(yè)技術員出身，后面又做銷售，并走上了管理層，對于這行業(yè)有豐富的經驗后才出來創(chuàng)辦了松井。公司的總經理、副總經理以及幾個董事全部是化工技術出身，甚至有的曾在PPG里擔任過東南亞地區(qū)的技術總監(jiān)。

持續(xù)不斷進行研發(fā)投入，也帶來了豐厚的研發(fā)成果，截至2018年，公司取得的專利數量大幅度超過國內同行。

公司也成功入選 2022 年（第 29 批）國家企業(yè)技術中心，這也是2022 年涂料行業(yè)唯一被認定的國家企業(yè)技術中心。另外，公司先后承建的“湖南省 UV 高分子涂料工程技術研究中心” “湖南省認定企業(yè)技術中心”兩個省級科研技術平臺，獲批湖南省博士后科研工作站，具備整合社會研發(fā)資源的能力。這些無不證明了公司的研發(fā)實力。

無論是公司目前主要做的高端3C涂料市場，還是正在進入的乘用車市場，尤其是新能源汽車涂料市場，或者說整個涂料市場，市場空間都足夠廣闊，公司扎實的技術實力以及當前較小的營收和市值體量，都決定了松井是一個未來幾年都值得持續(xù)關注的小而美，也是leo隨時都會考慮介入的品種。

最后提個醒，這一切都是leo個人的標準，而且企業(yè)的發(fā)展是動態(tài)的，并非一成不變，即使一個公司在新能源大爆炸這里被冠以巨星XX號，也不代表著它就一定完美無瑕，更不代表二級市場就一定走得好，這個稱號隨時可能因為企業(yè)的經營、二級市場走勢的變化被“褫奪”，請大家理性看待這些“巨星XX號”。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構成投資建議，投資有巨大風險，需謹慎謹慎再謹慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復權衡，怎么對待大錢反而如此草率？

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