從“人參大王”走到退市,紫鑫藥業(yè)高管離職新主被立案,資產(chǎn)幾乎只剩下不能賣的人參 當(dāng)前快報
2023-06-13 06:03:12    騰訊網(wǎng)

從“人參大王”走到退市,紫鑫藥業(yè)高管離職新主被立案,資產(chǎn)幾乎只剩下不能賣的人參

*ST紫鑫將成為今年第一只面值退市的醫(yī)藥股。

6月12日,在連吃27個跌停后,投資者早就選擇了用腳投票模式,開盤跌停的*ST紫鑫資金出逃跡象非常明顯,換手率僅為0.09%。目前,*ST紫鑫的總市值僅約5.5億元,在所處中藥行業(yè)中,位列最后一名,中藥行業(yè)平均總市值為154.4億元,是*ST紫鑫目前總市值的28倍。

成為“人參大王”


(資料圖片僅供參考)

回過頭來看,在經(jīng)歷兩次上市失敗之后,紫鑫藥業(yè)于2007年登陸深交所中小板,上市之初,公司規(guī)模并不大,產(chǎn)品還主要為活血通脈片、醒腦再造膠囊等中成藥。

近十年來,紫鑫藥業(yè)業(yè)績的起落基本上是跟隨公司人參業(yè)務(wù)的發(fā)展策略。“吃人參長壽”雖然并沒有科學(xué)依據(jù),但在坊間流傳也有不少的年頭了,2010年,吉林省政府開始實施振興人參產(chǎn)業(yè)工程后,紫鑫藥業(yè)將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向人參產(chǎn)業(yè),也是公司的重要轉(zhuǎn)折點。

2010年,紫鑫藥業(yè)通過非公開發(fā)行方式募集資金約10億元,全部募集資金被投資于四個人參產(chǎn)品系列化項目,公司在吉林省人參主產(chǎn)區(qū)延吉市、敦化市、通化市、磐石市分別建設(shè)四個人參生產(chǎn)加工基地,從事人參的深加工和精加工,主要生產(chǎn)品種將增加生曬參、大力參、模壓紅參、相關(guān)中成藥、人參酵素飲料等。

在此之前,公司已經(jīng)先后投入6.2億元采購加工人參原料。公司2010年年報顯示,當(dāng)年紫鑫藥業(yè)人參產(chǎn)品營業(yè)收入就達到3.59億元,已經(jīng)超過原本的主要業(yè)務(wù)中成藥行業(yè)的銷售收入。但同時,公司人參產(chǎn)品銷售毛利率僅37.73%,約為中成藥行業(yè)平均毛利率的一半。

除了自建人參生產(chǎn)加工基地,紫鑫藥業(yè)同時對市場上的人參開始大量的收購和儲存。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》的報道,2010年至2012年,紫鑫藥業(yè)分別收購人參7000噸、5773噸、5784噸,一度占到整個吉林省年產(chǎn)量的三分之一。

甚至到2017年時,公司存貨數(shù)量繼續(xù)翻倍增長,由上年的26.73億元增長至48.33億元,此后一直到2022年公司積壓的存貨金額達到75.77億元,占2022年末時全部流動資產(chǎn)的比重達到94.2%。

細(xì)分來看,在2022年末時紫鑫藥業(yè)存貨中最多的為“消耗性生物資產(chǎn)”,賬面價值約為60.17億元,占全部存貨的比例約為79.41%,紫鑫藥業(yè)的消耗性生物資產(chǎn)幾乎全部為林下參,僅少部分為人參種苗。

人參變現(xiàn)難

價值60億元的人參卻難以變現(xiàn),近五年數(shù)據(jù)顯示,紫鑫藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為4225.35天、11464.97天、20000天、23684.21天和54545.45天,折算成年單位,分別約為11.58年、31.41年、54.79年、64.89年、149.44年。

值得一提的是,針對占比如此高的消耗性生物資產(chǎn),紫鑫藥業(yè)并沒有對其計提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。

據(jù)年報顯示,紫鑫藥業(yè)在資金極度緊張甚至可能導(dǎo)致不能持續(xù)經(jīng)營情況下仍采用預(yù)付款受讓林下參7.51億元。同時會計師認(rèn)為,期末時公司對相應(yīng)消耗性生物資產(chǎn)估值方法具有可選擇性傾向及不完整性,因此,會計師無法以此判斷存貨期末列報恰當(dāng)性,也是出具無法表示意見審計報告的原因之一。

紫鑫藥業(yè)囤貨但惜售的“儲參大計”似乎“恰到好處”,據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2011年至2014年,人參市場均價從315元/公斤一路漲至774.3元/公斤,公司營收規(guī)模也不斷擴大。

需要注意的是,紫鑫藥業(yè)人參的收購成本壓力也在成倍增長,為了保證廠區(qū)投產(chǎn)后原材料供給,公司在2012年縮減了人參粗加工產(chǎn)品的銷售,使得當(dāng)年營收規(guī)模幾乎“腰折”。

另外,越堆越多的庫存也占用了大量的資金,紫鑫藥業(yè)甚至還出現(xiàn)了“押參以買參”的情況。

近十年時間里,紫鑫藥業(yè)有8年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流都是凈流出的狀態(tài)。2020年至2022年期間,公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為64.4%、74.4%和84.78%,依然在快速攀升。

事實上,紫鑫藥業(yè)逐年攀升的存貨一直是公司被市場質(zhì)疑的核心之一,流動資產(chǎn)中如此高比例的部分被存貨占據(jù),也就是說公司資金基本沒有什么周轉(zhuǎn)能力了。

截至2023年一季度末時,公司短期借款達到43.91億元,同時還有16.07億元的一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債和7.71億元長期借款。到2022年時,紫鑫藥業(yè)僅僅每年要支付的財務(wù)費用就達到4.63億元,是當(dāng)年營業(yè)收入的3.23倍,期末時公司賬面的貨幣資金僅存有1531.37萬元,資金壓力顯而易見。

另外,截至2022年末時,紫鑫藥業(yè)累計欠付職工薪酬8977.38萬元、欠付各項稅金及滯納金9501.07萬元,逾期長短期借款(本息合計)22.37億元且已因不能償付到期銀行借款而被相關(guān)債務(wù)人起訴,公司非受限銀行存款余額為343.71萬元,被查封固定資產(chǎn)凈額5.16億元,公司子公司吉林紫鑫金桂藥業(yè)有限公司名下不動產(chǎn)被申請以3134.59億元價格以物抵債。

據(jù)2022年年報顯示,公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入約為1.44億元,同比下滑41.85%,但同期歸母凈利潤虧損額達到約11.89億元,同比下滑19.15%。

紫鑫藥業(yè)就像是被卷入了雪球中,虧損金額越來越大,同時新增大量負(fù)債也難以阻止這一趨勢,反而激增的財務(wù)費用更進一步加速的虧損。

從近十年營利數(shù)據(jù)來看,紫鑫藥業(yè)的營收在2017年左右觸頂后便開始一路下滑,歸母凈利潤也有同樣的趨勢,并且從2020年起,公司已經(jīng)存在連續(xù)三年的大額虧損。

到目前為止,紫鑫藥業(yè)將主要業(yè)務(wù)概括分為中成藥產(chǎn)業(yè)、人參產(chǎn)業(yè)和工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)三個部分,中成藥依然是公司最主要的收入來源,反而為公司在二級市場上引起更多關(guān)注的人參和工業(yè)大麻業(yè)務(wù)比重并沒有太高。

新主接盤卻也被立案

在2021年之前,郭春生通過康平投資及其親屬持股實控紫鑫藥業(yè)14年,紫鑫藥業(yè)以上關(guān)于人參業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展,都是在其控制下完成的。隨著人參業(yè)務(wù)使公司收益的增加,郭春生家族財富僅2011年一年就從16億元增加至47.91億元。

但隨著紫鑫藥業(yè)本身漸入困境,郭春生在將所持有紫鑫藥業(yè)全部股份進行質(zhì)押的情況下,遭到了銀行的平倉。

2018年9月,據(jù)紫鑫藥業(yè)公告,控股股東即開始籌劃與國有資本平臺進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)重大事項。

紫鑫藥業(yè)也開始不斷涉足包括基因測序、區(qū)塊鏈、工業(yè)大麻等A股熱點概念領(lǐng)域,2019年4月30日收盤價達到16.56元/股,成為公司歷史最高股價,市場預(yù)期甚至高過2011年公司人參產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼時。

不過到目前為止,公司相關(guān)業(yè)務(wù)還都鮮有進展,對業(yè)績也沒有實質(zhì)性的貢獻。據(jù)2022年年報顯示,公司除了中成藥和人參之外的其他業(yè)務(wù)收入僅為1224.28萬元,根本難以撐起紫鑫藥業(yè)的業(yè)績。

眼見他起高樓、宴賓客,也眼見他樓塌了。

2021年拿下紫鑫藥業(yè)控股權(quán)的國藥兆祥也并沒有能使紫鑫藥業(yè)起死回生,今年5月9日,其因涉嫌限制期交易紫鑫藥業(yè)股票被證監(jiān)會立案調(diào)查。

同時,自2022年以來,紫鑫藥業(yè)迎來一波“離職潮”,總經(jīng)理、董秘、證代、董事長等等高管均先后遞交辭職信,僅今年4月以來,就有董事長、董事、監(jiān)事、獨立董事以及財務(wù)總監(jiān)等管理人員集體離職。

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