“固收+”基金全面“回血” 部分公募趁機(jī)加大布局
2023-07-06 07:49:15    證券時(shí)報(bào)

與2022年相比,2023年以來(lái)的股債環(huán)境出現(xiàn)了較大變化。一個(gè)最明顯的不同就是去年遭遇“滑鐵盧”的“固收+”基金,今年以來(lái)凈值持續(xù)“回血”。整體看,“固收+”基金平均收益率達(dá)到1.88%,其中還有不少基金收益率超過(guò)5%。

在業(yè)績(jī)回升之后,公募在“固收+”產(chǎn)品上又開(kāi)始了新一輪的布局,并且派出了重量級(jí)基金經(jīng)理。和以往稍有不同,絕對(duì)收益策略在“固收+”投資開(kāi)始更加受到重視。

“固收+”業(yè)績(jī)?nèi)婊厣?/strong>


【資料圖】

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至7月5日,以初始基金為統(tǒng)計(jì)口徑,全市場(chǎng)1600多只“固收+”基金年內(nèi)平均收益率為1.88%,較近1年來(lái)-0.22%的平均收益率上升了逾2個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看,1600多只“固收+”基金中,年內(nèi)收益率超過(guò)3%的有359只,超過(guò)5%的有68只,超過(guò)10%的有6只。

即便是規(guī)模超百億的基金,年內(nèi)也實(shí)現(xiàn)了不俗回報(bào)。例如,規(guī)模超280億元的易方達(dá)裕祥回報(bào)A,年內(nèi)收益率超過(guò)3%;招商安華A規(guī)模超過(guò)250億元,年內(nèi)回報(bào)超過(guò)3%;富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB規(guī)模超過(guò)160億元,年內(nèi)回報(bào)率為2%。

在“固收+”基金凈值回升走出低谷之后,市場(chǎng)人氣逐漸恢復(fù),“固收+”基金產(chǎn)品也在持續(xù)上新,其中不乏募集規(guī)模超50億元的人氣產(chǎn)品。以初始基金為統(tǒng)計(jì)口徑,年內(nèi)新成立的“固收+”基金數(shù)量達(dá)到86只,總規(guī)模接近580億元。其中,招商恒鑫30個(gè)月封閉債、易方達(dá)恒固18個(gè)月封閉式債券、鵬華永瑞一年封閉式債券等募集規(guī)模均超過(guò)78億元,富國(guó)基金旗下的富國(guó)匯誠(chéng)18個(gè)月封閉式債券、富國(guó)穩(wěn)健添盈債券募集規(guī)模均超過(guò)55億元。

興證全球基金固定收益部副總監(jiān)張睿表示,與去年相比,2023年“固收+”產(chǎn)品的環(huán)境出現(xiàn)明顯改善。經(jīng)濟(jì)呈弱復(fù)蘇走勢(shì),消費(fèi)場(chǎng)景、商務(wù)交流等內(nèi)生修復(fù)力量都在恢復(fù),但企業(yè)盈利周期恢復(fù)較緩慢,庫(kù)存周期仍在消化中,經(jīng)濟(jì)基本面深層次的調(diào)整和追求中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展需要時(shí)間。貨幣政策預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間仍將保持適度寬松,債券利率將在一段時(shí)間內(nèi)維持偏低位震蕩的狀態(tài)。此外,當(dāng)前居民縮表、理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)偏好仍在持續(xù),票息資產(chǎn)仍具備長(zhǎng)期需求,這也是“固收+”產(chǎn)品的重要基石。“隨著經(jīng)濟(jì)托底政策不斷出臺(tái)、工業(yè)品庫(kù)存和價(jià)格周期加速去化,對(duì)于‘固收+’產(chǎn)品中‘+’的權(quán)益資產(chǎn)和轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的中長(zhǎng)期收益,我比較樂(lè)觀?!睆堫Uf(shuō)。

部分公募加大布局

從概念分類來(lái)看,“固收+”基金屬于用投資策略來(lái)劃分的產(chǎn)品,指以固定收益類資產(chǎn)打底獲取穩(wěn)健收益,在這個(gè)基礎(chǔ)上再用一定比例的權(quán)益資產(chǎn)博取增厚收益?!肮淌?”產(chǎn)品走俏,既與近年來(lái)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大有關(guān),也與理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型有關(guān)。

基于上述特點(diǎn),“固收+”產(chǎn)品被認(rèn)為是進(jìn)可攻退可守的穩(wěn)健收益產(chǎn)品。鵬華基金、招商基金、博時(shí)基金等固收“大戶”近年來(lái)紛紛加大布局。如今,隨著“固收+”產(chǎn)品從去年的低迷狀態(tài)中恢復(fù),各家公募又在陸續(xù)加大布局,一些公司還派出了主力基金經(jīng)理。

例如,富國(guó)基金7月3日發(fā)行的富國(guó)興享回報(bào)6個(gè)月持有期基金,派出了具有17年債市投研經(jīng)驗(yàn)的老將劉興旺。該基金權(quán)益類和可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)的合計(jì)投資比例在10%-30%之間,以期在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值,同時(shí)該基金還設(shè)置6個(gè)月的持有期限。

此外,長(zhǎng)盛基金當(dāng)前正在發(fā)行的長(zhǎng)盛安悅一年持有期,派出的是長(zhǎng)盛基金副總經(jīng)理蔡賓。蔡賓近日在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,“固收+”的核心追求是收益的穩(wěn)定性,即縱向收益維度的低回撤和橫向時(shí)間維度的收益可持續(xù)性。其中,絕對(duì)收益理念在“固收+”投資中,有助于把握股債輪動(dòng)趨勢(shì)和攻防策略的轉(zhuǎn)換,發(fā)揮二級(jí)債基產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

近期對(duì)記者提及絕對(duì)收益理念的,還有華安基金絕對(duì)收益投資部高級(jí)總監(jiān)鄒維娜。鄒維娜有著長(zhǎng)達(dá)17年的債券市場(chǎng)投研經(jīng)歷,2021年6月加盟華安基金,她在華安基金的首只新發(fā)基金華安灃信二級(jí)債基目前也正在發(fā)行中。

鄒維娜近日在接受記者采訪時(shí)稱,二級(jí)債基組合的超額收益有三大來(lái)源:一是源于大類資產(chǎn)配置,二是在固收資產(chǎn)中尋找久期和品種的機(jī)會(huì),三是在權(quán)益類資產(chǎn)中尋找阿爾法。她表示,新基金擬以債券資產(chǎn)打底,優(yōu)選信用風(fēng)險(xiǎn)可控的債券底倉(cāng)配置,同時(shí)通過(guò)久期管理和品種切換等精細(xì)化投資運(yùn)作,為組合提供基礎(chǔ)收益。權(quán)益部分,根據(jù)大類資產(chǎn)配置框架,靈活調(diào)節(jié)倉(cāng)位,在均衡分散的基礎(chǔ)上動(dòng)態(tài)調(diào)整結(jié)構(gòu),以增加組合收益彈性。

股債性價(jià)比仍處于高位

談到下半年的行情走勢(shì),劉興旺較為樂(lè)觀,他認(rèn)為,當(dāng)前股票市場(chǎng)處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域,具備較好的配置價(jià)值,而債券市場(chǎng)貨幣政策維持穩(wěn)健寬松,或能為組合提供穩(wěn)健的票息收益,在股債皆存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的環(huán)境中,“固收+”或許是投資者當(dāng)下較好的選擇。

鄒維娜認(rèn)為,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、流動(dòng)性合理寬松的環(huán)境下,權(quán)益類資產(chǎn)投資性價(jià)比好于純債類資產(chǎn)?!皬耐顿Y角度看,當(dāng)前市場(chǎng)可以找到不少高性價(jià)比的資產(chǎn),如果投資者可以匹配合適的持有期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,當(dāng)前可能是不錯(cuò)的參與時(shí)點(diǎn),比較有利于我們投資策略的發(fā)揮,以提升客戶投資體驗(yàn)?!?/p>

為在新一輪環(huán)境下做好“固收+”配置工作,蔡賓對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、流動(dòng)性、股債資產(chǎn)性價(jià)比等方面也做了解讀。宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性方面,他表示,二季度以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能修復(fù)邊際放緩,PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))連續(xù)兩個(gè)月低于榮枯線,5月出口指向外需也在放緩,二季度GDP環(huán)比增速或是年內(nèi)低點(diǎn)。但從6月開(kāi)始,大型國(guó)有銀行以及股份行相繼開(kāi)啟新一輪存款利率下調(diào),以激發(fā)資金活性、緩解銀行負(fù)債成本。6月13日央行降息向市場(chǎng)釋放了明確寬貨幣的信號(hào),也為后續(xù)LPR、存款利率的進(jìn)一步下調(diào)提供空間,為金融讓利實(shí)體騰挪空間。

權(quán)益市場(chǎng)方面,蔡賓認(rèn)為,當(dāng)前股市估值仍在合理區(qū)間,A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(股債性價(jià)比)仍處于高位,修復(fù)空間充足,短期仍需等待轉(zhuǎn)機(jī)。但經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度慢于預(yù)期,A股盈利探底,回升仍需要等待。存量資金博弈下,短期市場(chǎng)主線或?qū)⒗^續(xù)圍繞主題展開(kāi)。“預(yù)計(jì)2023年下半年企業(yè)盈利觸底回升。若下半年經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇,成長(zhǎng)風(fēng)格有望繼續(xù)活躍,并沿著潛在主線持續(xù)發(fā)酵;若經(jīng)濟(jì)內(nèi)生改善持續(xù),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng),市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⑥D(zhuǎn)向價(jià)值,更加關(guān)注與經(jīng)濟(jì)后周期相關(guān)性更強(qiáng)的行業(yè)?!辈藤e說(shuō)。

(文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào))

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