自DNA雙螺旋結構在上世紀50年代被發(fā)現(xiàn)以來，圍繞“基因檢測”的技術不斷迭代，基因檢測也成為基因技術最早實現(xiàn)場景應用的產(chǎn)業(yè)。其中，基因檢測服務提供商處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，是承接上游技術向下游應用場景實現(xiàn)轉化的重要角色。位置之重，競爭激烈程度可見一斑。

日前，正在科創(chuàng)板IPO的杭州聯(lián)川生物技術股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)川生物”）主動撤回首發(fā)申請，上交所據(jù)此終止對其的審核，引起市場廣泛關注。

招股書顯示，聯(lián)川生物主要從事基因檢測科研服務等相關業(yè)務，是國內專注于高通量基因檢測科研服務領域的主要企業(yè)之一。2019年～2022年，公司營業(yè)收入從7861.26萬元持續(xù)增至2.35億元，凈利潤在2021年突破3000萬元。2022年6月，公司沖刺科創(chuàng)板IPO，隨后完成第一輪問詢。今年3月，聯(lián)川生物還對公司2022年財務數(shù)據(jù)進行更新。

【資料圖】

對于公司撤回IPO的原因，《中國經(jīng)營報》記者致電聯(lián)川生物方面，相關負責人僅表示，“撤回申請材料屬于公司的一個正常舉措，不存在特殊原因。公司生產(chǎn)經(jīng)營活動目前均正常開展。”

測序外包給競爭對手

6月2日，聯(lián)川生物科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)更新為“終止”。上交所披露稱，5月30日，公司及保薦人分別向其提交聯(lián)川生物關于撤回首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的申請報告。根據(jù)有關規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。

上交所官網(wǎng)顯示，2022年6月29日，聯(lián)川生物科創(chuàng)板IPO申請獲受理，當年7月進行第一輪問詢，公司在2022年12月進行答復，并在今年3月更新2022年年報財務數(shù)據(jù)，重新答復第一輪問詢。

2019年～2021年，聯(lián)川生物營業(yè)收入分別為7861.26萬元、1.52億元、2.05億元，復合增長率為61.33%；扣非凈利潤分別為-876.9萬元、828.52萬元和3086.31萬元；毛利率分別為41.51%、43.87%、51.53%。

招股書顯示，聯(lián)川生物成立于2006年，現(xiàn)階段主要依托高通量測序技術和生物信息技術，為生命科學和醫(yī)學研究客戶提供各類型基因檢測的科研服務及解決方案。服務流程主要包括核酸提取、文庫制備、樣本檢測（上機檢測）、數(shù)據(jù)分析等步驟，交付成果主要為數(shù)據(jù)分析結果。

公司目前提供的服務主要面向基礎研究，客戶主要為高校、醫(yī)院、科研機構等。

報告期內，聯(lián)川生物的同行業(yè)可比公司包括華大基因（300676.SZ）、貝瑞基因（000710.SZ），而這兩個競爭對手目前均提供上述兩種服務。

就聯(lián)川生物的主要營收來源——科學研究技術服務而言，2021年，諾禾致源（688315.SH）的類似業(yè)務（生命科學基礎科研服務和醫(yī)學研究與技術服務）營業(yè)收入約為9.29億元，華大基因類似業(yè)務（多組學大數(shù)據(jù)服務與合成業(yè)務）收入約為6.42億元；貝瑞基因的基礎科研服務收入約為3.15億元。

聯(lián)川生物坦言，“公司的市場占有率相比諾禾致源、華大基因等國內領先基因檢測企業(yè)存在一定差距?！?/p>

另一方面，上交所問詢函指出，華大基因、貝瑞基因以及主要客戶類型與聯(lián)川生物接近的諾禾致源，其測序環(huán)節(jié)均主要采用自測方式進行，并通過實驗室新建及擴建項目以滿足不同地區(qū)客戶需求。2019年～2021年，聯(lián)川生物的測序環(huán)節(jié)則主要采用外包，2021年下半年開始逐步用自測代替委外測序，但產(chǎn)能仍不足以覆蓋全部業(yè)務。

對此，上交所要求保薦機構就聯(lián)川生物核心技術先進性、是否存在采用委外模式開展通道類業(yè)務或將核心業(yè)務環(huán)節(jié)委外的情形發(fā)表明確意見。

保薦機構回復稱，聯(lián)川生物在高通量測序業(yè)務中存在將個別服務類型實驗環(huán)節(jié)委外的情形，但隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷增長，越來越多委外的服務環(huán)節(jié)改由自行完成，降低因委外服務可能為公司帶來的經(jīng)營風險。

問詢答復顯示，2019年～2022年，諾禾致源均為聯(lián)川生物的前五大委外供應商之一，主要采購內容為上機測序環(huán)節(jié)服務等，采購金額分別為703.22萬元、1080.89萬元、213.65萬元、223.31萬元。

2021年才自備測序儀

在聯(lián)川生物看來，上機測序環(huán)節(jié)使用的是行業(yè)通用技術，并非測序服務流程中的核心環(huán)節(jié)，因此前期出于經(jīng)濟性考慮未購置測序儀，而是選擇通過委外形式完成測序。

招股書顯示，聯(lián)川生物在服務平臺上主打高通量測序（又稱二代測序）技術。根據(jù)測序儀廠商華大智造（688114.SH）招股書披露，高通量測序技術以其通量高、準確性高等優(yōu)勢，促進個人全基因組測序成本從數(shù)十萬美元降低至數(shù)百美元，從而促進基因組學的臨床推廣。與以往的傳統(tǒng)測序技術相比，高通量測序技術從測序原理、測序過程、適用范圍及測序結果等方面均存在本質不同，該技術的出現(xiàn)給生物學領域帶來新的突破。

高通量測序檢測過程主要包括關鍵文庫制備、上機測序以及生物信息分析。不過，聯(lián)川生物稱，經(jīng)過多年的研究積累分別在關鍵文庫制備及生物信息分析環(huán)節(jié)積累了核心技術，唯獨沒有提及上機測序。

聯(lián)川生物披露稱，報告期內，公司主要依靠核心技術開展生產(chǎn)經(jīng)營。2019年～2021年，核心技術收入在營業(yè)收入中的占比分別為79.35%、85.96%、86.13%。

值得注意的是，將測序環(huán)節(jié)外包，在一定程度上挫傷了公司的毛利率水平。聯(lián)川生物指出，假設純測序業(yè)務的毛利率為20%，測算上機測序委外對2019年～2022年公司的成本影響金額分別為221.29萬元、470.77萬元、565.73萬元、71.77萬元，對當期的毛利率的影響分別為-2.81%、-3.09%、-2.77%、-0.31%。

隨著業(yè)務規(guī)模的提升，公司降低成本的需求愈發(fā)明顯。2021年及2022年，聯(lián)川生物購置兩臺Illumina高通量測序儀并將其陸續(xù)投入使用，開始自主完成上機測序環(huán)節(jié)。公司表示，目前已能夠基本滿足全年的測序需求，僅在短期需求峰值時需要將少量測序環(huán)節(jié)委外。

聯(lián)川生物業(yè)務規(guī)模擴大背后，其所在的基因測序行業(yè)快速發(fā)展，市場規(guī)模持續(xù)增長。

根據(jù)BCC Research發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年全球基因測序市場規(guī)模達到157.22億美元，至2026年預計增長至377.21億美元，2021年～2026年復合增長率將達到19.1%。其中，基因測序服務領域在2021年的市場規(guī)模為82.38億美元，至2026年市場規(guī)模將達到210.66億美元，2021年～2026年復合增長率約為20.7%。

在中國，2021年的基因測序市場規(guī)模達到15.9億美元，預計2026年達到42.35億美元。其中，國內基因測序服務領域的市場規(guī)模約占全球的十分之一。中游服務賽道占國內行業(yè)整體市場規(guī)模的比例為51.74%，相較上、下游具備更大的市場空間及更快的行業(yè)增速。

事實上，基因測序中游企業(yè)在國內經(jīng)歷了多個發(fā)展階段。早期，由于市場容量有限、技術門檻高及客單價高等特點，市場處于培育階段，國內企業(yè)參與者較少。后隨著測序成本持續(xù)下降及在此基礎上的新技術迭代發(fā)展，基因測序中游企業(yè)數(shù)量及融資規(guī)模出現(xiàn)大幅增加，開始迎來快速發(fā)展。2020年后，新冠疫情暴發(fā)以及下游市場對中游企業(yè)在技術、成本、周期等要求提高，中游企業(yè)門檻開始不斷提升，涉及自動化、成本、新技術迭代等。

市場競爭格局加劇，中游企業(yè)需要在已成熟的技術基礎上以更低的成本、更高的效率實現(xiàn)生產(chǎn)，并逐步在規(guī)模化、標準化的基礎上滿足客戶的個性化需求。另一方面，中游企業(yè)需要從大量不斷涌現(xiàn)的新技術中，根據(jù)下游市場的真實需求選擇合適的賽道進行轉化。

聯(lián)川生物認為，數(shù)據(jù)處理和分析是基因檢測的關鍵環(huán)節(jié)，是掣肘基因檢測行業(yè)中游發(fā)展的重要因素。通過長時間、大量項目經(jīng)驗積累的數(shù)據(jù)分析與解讀能力所形成的高壁壘，將成為基因檢測公司的核心競爭力。

招股書顯示，2019年～2021年，聯(lián)川生物研發(fā)費用率分別為18.7%、14.74%、15.1%。對應年度內，華大基因研發(fā)費用率分別為11.33%、7.38%、7.2%；諾禾致源研發(fā)費用率分別為8.19%、7.54%、7.78%；貝瑞基因研發(fā)費用率分別為7.39%、8.17%、9.02%。聯(lián)川生物表示，公司研發(fā)費用率高于同行業(yè)上市公司水平主要是因為公司注重培養(yǎng)研發(fā)隊伍，不斷加大研發(fā)投入。且與同行業(yè)公司相比，公司營業(yè)收入規(guī)模相對較小，使得研發(fā)費用率較高。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

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