到底要不要救樓市？

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保持聯(lián)系，一起前行

(資料圖)

◎智谷內(nèi)部研判 投研團隊

◎作者 | 老肥

現(xiàn)在，整個市場都在等一個救市的聲音。

看看A股，就知道市場真的等不及了。前段時間，和樓市走勢相反，A股地產(chǎn)板塊連漲4天，就連和房地產(chǎn)相關(guān)的期貨品種都出現(xiàn)了異動。

這背后，并不是什么利好落地，而是各種“臆想嚴(yán)重”的地產(chǎn)小作文頻出，包括預(yù)言“接下來將采取新加坡模式取消限購、上海房產(chǎn)政策調(diào)整等等......”看看下圖，堂而皇之的五大猜想。

哪怕有分析師很快出來辟謠，也奈何不了A股興奮。

其實， 這恰恰反映了市場對地產(chǎn)政策的博弈預(yù)期明顯升溫，換句話說，市場在賭很快會搬出夜壺來用一用了，但利好的靴子卻遲遲沒來。

這本身其實是市場和做決策的一方，對經(jīng)濟基本面的判斷和應(yīng)對思路不一樣。

其實市場的期待也情有可原。

我們先來看看上半年數(shù)據(jù)——

1）今年4月開始，股債商匯等資產(chǎn)價格陸續(xù)回落到去年11月的位置，反映了市場對經(jīng)濟增速的預(yù)期比較保守；

2）剛剛出爐的5月進出口數(shù)據(jù)，以美元計的出口增速，同比錄得-7.5%的增速。這一數(shù)據(jù)的市場預(yù)期為-1.8%，上個月該數(shù)值則為8.5%。

3）社融、經(jīng)濟、通脹數(shù)據(jù)，市場預(yù)計也將延續(xù)弱勢表現(xiàn)......

數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場越期待穩(wěn)增長政策出臺，需要一道猛藥。

而在市場習(xí)慣性的認(rèn)知里，房地產(chǎn)無疑是最佳選擇。

過去十年，市場習(xí)慣了“經(jīng)濟下行就要加杠桿強刺激”的模式。

房價上漲，刺激居民的購房欲望。居民加杠桿買房，帶動土地價格上漲，地方也可以上杠桿擴大基建......

這在過去屢試不爽，市場顯然已經(jīng)形成路徑依賴。最近一段時間，“小作文”行情的頻頻出現(xiàn)，就是市場對政策容易過度期待的一種表現(xiàn)。

但上面似乎沒有給出相應(yīng)的“大招”。

和市場的期待相反，會上不斷強調(diào)政策定力。

上周五的國常會，對經(jīng)濟形勢的研判與4月底重要會議沒有太大出入。

(圖源：新華社)

總體展現(xiàn)是一個“穩(wěn)得住”。

1、雖然認(rèn)可經(jīng)濟復(fù)蘇更多是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力仍不強，但對經(jīng)濟整體實現(xiàn)5%的目標(biāo)并沒有感到太大壓力。

2、在后續(xù)的方向上，更為注重質(zhì)量而非總量的指標(biāo)。在政策支持方面，著重強調(diào)了“營商環(huán)境”、“穩(wěn)定社會預(yù)期”、“政策落實”、“針對性強、含金量高”。

3、經(jīng)濟定調(diào)沒有發(fā)生明顯變化，重心還是在信心恢復(fù)上。短期出臺大規(guī)模刺激政策的可能性較小，也絲毫沒有提及地產(chǎn)相關(guān)政策。

可能大家清楚，當(dāng)下需要的不是強刺激，而是提振信心。

4月住戶貸款減少2411億元。說明大家對未來的信心還不夠，不愿意借錢，反而提前還貸，減少債務(wù)。

這種環(huán)境下，無論是降低利率還是刺激地產(chǎn)，提振效果不會好，反而容易出現(xiàn)政策空轉(zhuǎn)。越是刺激，大家就對經(jīng)濟預(yù)期越弱，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)的意愿就越強烈。

企業(yè)賺到錢優(yōu)先用于還債，不用于再投資擴大產(chǎn)能，更不會找銀行借錢投資；老百姓也是如此，把大部分收入拿去還債，同時減少非必要支出，消費支出減少，借錢意愿很弱。

大白話就是，老百姓永遠是“買漲不買跌” ，今年年初汽車降價就是一個案例。

展望未來兩個月，市場還會出現(xiàn)很多“小作文”，繼續(xù)試探；而政策仍然會保持定力，不做大刺激，可能會有漸進調(diào)整，避免突然降速。

這種博弈可能會持續(xù)到7月底，直到重要會議召開，對經(jīng)濟形勢定調(diào)是否延續(xù)。

雖然這次復(fù)蘇的過程很漫長，但這是中國經(jīng)濟非常重要的一次轉(zhuǎn)折。

不靠加杠桿方式，而是盡量依靠消費、制造業(yè)升級和科技創(chuàng)新推動經(jīng)濟盡可能保持穩(wěn)態(tài)增長。

現(xiàn)在我們感受到的恐懼或者彷徨，本質(zhì)上是舊認(rèn)知體系被推翻，但新認(rèn)知仍未建立。

蒙著雙眼走在路上，哪怕是一馬平川，也走得心驚膽顫。

唯一不變的，就是變化。

擁抱變革，跟上加速的世界，而不是整天著眼于僵局去嘆息。

不同的關(guān)注角度，你會看到不一樣的未來。

當(dāng)下，你從經(jīng)濟角度看，可能是衰退，從地緣角度看，就是大分裂。

但是從技術(shù)角度看，就是產(chǎn)業(yè)升級的機遇，是AI的指數(shù)式井噴，是新時代曙光的顯露。

對經(jīng)濟、對地緣中宏大敘事的困局，我們無法躲避，但我們可以選擇去關(guān)注什么。

不同的維度，你和你的企業(yè)，安身立命之點是不一樣的。

擁抱變化，跟上加速的趨勢，相信一切僵局都會被打破。

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