昨晚，一篇文章在業(yè)內(nèi)火了，包括不少客人也拿這篇文章來(lái)問(wèn)老南。

(資料圖片)

老南看了后不得不說(shuō)，只要你敢吹，就能篇篇10w+：

01

先說(shuō)說(shuō)量化，差不多兩年前，老南就寫(xiě)過(guò)《量化投資，算法也逃不過(guò)人性的博弈》，非常詳細(xì)的寫(xiě)過(guò)量化策略在國(guó)內(nèi)的發(fā)展。

早期的ETF套利，到后來(lái)的期現(xiàn)套利，老南還在券商工作，都深度參與過(guò)相關(guān)產(chǎn)品。當(dāng)年這些產(chǎn)品波動(dòng)極低，收益也非?？捎^，但很快因?yàn)樽龅娜硕嗔?，策略擁擠，導(dǎo)致慢慢得很難賺錢了。

這幾年量化的主力還是以量化多頭的延伸為主，如指數(shù)增強(qiáng)、中性策略、量化多空等。這些策略有個(gè)特點(diǎn)，雖然每天會(huì)有交易，但基本一直高倉(cāng)位。

這些量化的超額收益來(lái)自哪里？你只要去看看各家量化產(chǎn)品的PPT，基本都是這些：

這里插一句，這幾年還有一些股民癡迷于研究K線等技術(shù)分析，但大部分無(wú)功而返，因?yàn)閹缀跛械募夹g(shù)分析，都被量化策略研究的透透的，人家都是超算分析，電腦執(zhí)行，速度比你快的多，模型調(diào)教的也比你靠譜的多。

這是一家券商統(tǒng)計(jì)的，中證500私募指數(shù)增強(qiáng)，過(guò)去5年的超額收益，應(yīng)該說(shuō)無(wú)論牛熊，都做得非常好了。

這些量化策略本身，本身并不改變市場(chǎng)方向，主要是跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)，你可以簡(jiǎn)單理解為，漲時(shí)助漲，跌時(shí)助跌，高換手而非單邊交易，不會(huì)引領(lǐng)市場(chǎng)趨勢(shì)。

從本質(zhì)說(shuō)，量化賺的是頻繁交易的投資者的錢，尤其是喜歡低拋高吸散戶。

而且規(guī)模越大的量化，因?yàn)椴呗匀萘吭颍炊粩嗟媒殿l。同時(shí)，量化行業(yè)也卷得一塌糊涂，因?yàn)橛行Я績(jī)r(jià)因子的挖掘越來(lái)越難，簡(jiǎn)單的模型早就不賺錢了。

用老南一某券商管了百億級(jí)FOF的朋友的話說(shuō)，量化行業(yè)是軍備競(jìng)賽最殘酷的地方。

所以，說(shuō)周一的砸盤主力是量化，只能說(shuō)不是傻是壞了。

02

那周一砸盤的主力到底是誰(shuí)呢？這在業(yè)內(nèi)，是公開(kāi)的。

如果你看下盤，8月以來(lái)A股跌幅非常大。如果從資金分析，其實(shí)非常容易找到是誰(shuí)在猛烈砸盤——北上資金，包括昨天北向資金也是砸盤主力。

畢竟交易所是每天公布相關(guān)數(shù)據(jù)的，8月份以來(lái)，北上資金持續(xù)賣出近800多億，創(chuàng)了歷史新高。昨天北向也是凈賣出80多億。

目前A股本身就缺增量資金，一直是存量資金的博弈，大幾百億的單邊持續(xù)賣出，就可以打破市場(chǎng)平衡。

中信也做了個(gè)北上資金拆分（只統(tǒng)計(jì)到上上周），你會(huì)看到交易型的資金，8月以來(lái)是砸盤的主力。

而且無(wú)論配置型資金，還是交易型資金，砸的都是國(guó)內(nèi)公募、私募持倉(cāng)最集中的行業(yè)——食品飲料、醫(yī)療醫(yī)藥、電子新能源。

實(shí)際上，今天下午，北上還猛砸了兩次盤，但沒(méi)砸得下去：

寫(xiě)到這里，我是挺替那位大V惋惜的，把這鍋甩給量化不專業(yè)還挨罵，現(xiàn)成的北上凈賣出為啥不寫(xiě)？把鍋甩給萬(wàn)惡的帝國(guó)主義，流量至少加個(gè)0。

03

A股本身就在底部信心重建期，市場(chǎng)不專業(yè)的小作文，只會(huì)擾亂市場(chǎng)。

如去年跌的時(shí)候，是雪球背鍋，當(dāng)時(shí)老南還寫(xiě)了《千億“雪球”產(chǎn)品砸盤？其實(shí)是在救市》，雪球只要沒(méi)敲入之前，是一直持續(xù)買入的，這次又成了量化。

以至于某量化老總，親自在公眾號(hào)上開(kāi)懟，寫(xiě)得還挺有才，尤其第三段：

對(duì)不起，是量化的錯(cuò)。把策略做的如此復(fù)雜又不肯細(xì)說(shuō)，讓不愛(ài)學(xué)習(xí)又愛(ài)搏眼球的人只能瞎寫(xiě)。

對(duì)不起，是量化的錯(cuò)。一直滿倉(cāng)為市場(chǎng)提高流動(dòng)性和有效性，阻礙了一些傳統(tǒng)鐮刀的收割效率。

對(duì)不起，是量化的錯(cuò)。近三年、五年依然取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，讓時(shí)間的朋友不再那么好講故事。

對(duì)不起，是量化的錯(cuò)。在人員設(shè)備砸下重金只為讓投資人物有所值，卻成了所謂的不公平競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)不起，是量化的錯(cuò)。一心專注投研忽略公關(guān)，覺(jué)得公道自在人心懶得辯解,讓臟水越潑越多。

對(duì)不起，是量化的錯(cuò)。養(yǎng)成了一些人一虧錢就怪量化的臭毛病，以為有量化前A股年年是牛市。

04

寫(xiě)到這里，想到最近幾個(gè)事。

大家還記得幾周前，一個(gè)聊天記錄，有人造謠國(guó)內(nèi)幾大央企信托資金池違約，當(dāng)時(shí)老南還寫(xiě)了文章辟謠，后來(lái)幾大信托也辟謠了，沒(méi)有的事。

然后前幾天，又有人造謠中煙公告，全面漲價(jià)10%，然后中煙迅速辟謠，并沒(méi)有發(fā)這個(gè)公告。

還有今天，這會(huì)N個(gè)群在轉(zhuǎn)，國(guó)家在抓惡意做空的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，可實(shí)際上，這是15年的新聞，今天轉(zhuǎn)發(fā)的截圖，故意把日期去掉了。

各種小作文，對(duì)市場(chǎng)信心沖擊很大，但有關(guān)部門只辟謠，卻沒(méi)看到抓人的藍(lán)底白字。如去年南京銀行被造謠，當(dāng)天就把人給拘了。

這說(shuō)明啥？越來(lái)越多流傳很廣的小作文，信息源在海外，沒(méi)法抓。但這些信息的確干擾了市場(chǎng)。

結(jié)

很多人其實(shí)不會(huì)算賬，昨晚老南在“16號(hào)內(nèi)參”就給大家算了下。

IPO和股東減持，過(guò)去幾年每年從市場(chǎng)都抽走1萬(wàn)億左右。周末的政策預(yù)計(jì)能減少2000-3000億，再加上減印花稅，一年至少省1000億。

一下子市場(chǎng)少失血3000、4000億，這個(gè)“政策底”誠(chéng)意已經(jīng)非常足了，何況8月以來(lái)A股被砸的估值也很低了，這個(gè)位置沒(méi)必要太悲觀，等待資金合力，“市場(chǎng)底”也不會(huì)太遠(yuǎn)了。

-END-

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