超重磅!印花稅減半,證監(jiān)會也連發(fā)三“王炸”
2023-08-28 08:24:17    騰訊網(wǎng)

8月27日,財政部、稅務總局公告,為活躍資本市場、提振投資者信心,自2023年8月28日起,證券交易印花稅實施減半征收。

此外,同日,證監(jiān)會也連發(fā)三個“王炸”:

1)經(jīng)中國證監(jiān)會批準,上交所、深交所、北交所發(fā)布通知,修訂《融資融券交易實施細則》,將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實施。


(資料圖片僅供參考)

本次調(diào)整同時適用于新開倉合約及存量合約,投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。證券公司可綜合評估不同客戶征信及履約情況等,合理確定客戶的融資保證金比例。

2)進一步規(guī)范股份減持行為:上市公司存在破發(fā)、破凈情形,或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的,控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

從嚴控制其他上市公司股東減持總量,引導其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏;鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

3)階段性收緊IPO節(jié)奏,地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

歷次印花稅調(diào)整對A股有何影響?

此前8月18日,證監(jiān)會有關負責人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問時表示,從歷史情況看,調(diào)整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場交易、體現(xiàn)普惠效應發(fā)揮過積極作用。

1990年至今,A 股證券交易印花稅歷經(jīng)2次上調(diào),7次下調(diào),目前對賣方單邊征收1‰。

A股印花稅歷次調(diào)整及影響:

1)1991年10月10日,印花稅由6‰下調(diào)到3‰,這是我國證券市場史上第一次調(diào)整印花稅。調(diào)整后大牛市行情啟動,半年后,上證指數(shù)從180點飆升到1429點,漲幅接近7倍。

2)1997年5月12日,印花稅由3‰上調(diào)到5‰。當天形成大牛市頂峰,此后滬指下跌500點。

3)1998年6月12日,印花稅由5‰下調(diào)到4‰,調(diào)整后首個交易日,滬指收盤小幅上漲2.65%。

4)2001年11月16日,印花稅由4‰下調(diào)到2‰,調(diào)整之后,滬指有過一段100多點的行情。

5)2005年1月23日,印花稅再次下調(diào),由2‰下調(diào)到1‰。調(diào)整后的1月24日,滬指收盤上漲1.73%。隨后,A股引來波瀾壯闊的一波三年的大牛市,上證指數(shù)在2007年10月達到歷史高點6124點,至今仍未突破。

6)2007年5月30日,印花稅由1‰上調(diào)到3‰,這是1997年以來10年間唯一的一次上調(diào)。值得注意的是,上調(diào)印花稅的消息在5月29日深夜發(fā)布,這也造成5月30日當日大盤暴跌6.5%。

7)2008年4月24日,印花稅從3‰調(diào)整為1‰,調(diào)整后,滬指收盤大漲9.29%,大盤接近漲停??梢哉f,3000點是當時的第一次官方護盤,第一次政策底。

8)2008年9月19日,印花稅由雙邊征收改為單邊征收,稅率保持1‰。當天滬指創(chuàng)下史上第三大漲幅,收盤時上漲9.45%,兩市個股全部漲停。

德邦證券此前研報指出,復盤7次印花稅稅率下調(diào)可以發(fā)現(xiàn),稅率下調(diào)在短期內(nèi)對市場有一定提振效應,但從長期來看,印花稅下調(diào)這一單因素對大盤的長期走勢影響不大。

東吳證券認為,調(diào)降印花稅可以在一定程度上表明中央態(tài)度、振奮市場信心,但其僅能使股市短期止跌,帶來日度或周度級別的回漲,但無法從根本上改變A股走勢。

調(diào)降印花稅對財政有何影響?

數(shù)據(jù)顯示,最近10年證券交易印花稅收入占全國財政收入比重均值不足1%,減免印花稅對財政負面影響微乎其微。

財政部數(shù)據(jù)顯示,2023年上半年,證券交易印花稅收入1108億元,占同期稅收收入99661億元的1.11%,占同期財政收入119203億元的0.93%。

另外值得注意的是,2023年上半年,財政收入同比增長13.3%,稅收收入增長16.5%,而證券交易印花稅同比下降了30.7%。

時間線拉長,最近十年(2013-2022年),證券交易印花稅收入占稅收收入比例僅為1.06%,占財政收入比例更是僅有0.89%。

即便是在大牛市的2015年,證券交易印花稅收入占稅收收入、財政收入的比例也僅為2.04%、1.68%。

歷史上的暫緩 IPO

東吳證券發(fā)表于8月2日的研究報告指出,從歷史上看,2007年后4輪IPO暫停或延緩均伴隨宏觀基本面走弱、市場成交趨于萎靡、居民財富效應不佳,當前我國也面臨相似困境,因此減緩IPO發(fā)行速度、提升發(fā)行質(zhì)量或成“提振投資者信心”的可選措施。

東吳證券認為,延緩暫停IPO和調(diào)降印花稅措施本身對“活躍資本市場”的更多具備“信號意義”,為后續(xù)政策發(fā)力作好鋪墊。措施落地后,A股往往能走出一個向上行情,但持續(xù)性取決于后續(xù)產(chǎn)業(yè)周期走向、經(jīng)濟復蘇力度及資本市場改革等其他政策端能否發(fā)力。

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