估值斷崖,當(dāng)年如果螞蟻上市了
2023-07-10 13:31:22    騰訊網(wǎng)

前天,監(jiān)管部門披露了對螞蟻的行政處罰,共計罰款71.23億。

隨后,螞蟻宣布回購股份,估值下降至5671億,較18年C輪估值(約9600億)下降40%。

較20年IPO發(fā)行價計算的市值(約2.1萬億),下降73%。


(資料圖片)

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其實關(guān)于螞蟻,老南之前寫過不少文章,提醒相關(guān)風(fēng)險,結(jié)果幾乎每次留言區(qū),都被罵的狗血噴頭。

如早在2018年10月,“相互寶”還叫“相互?!睍r,老南就寫過《1毛保30萬?偷換概念玩到極致》,從保險定價角度,提醒大家:

中國的事情,不是被捧到天上,就是貶到糞坑。把這個產(chǎn)品吹到天上,或砸到地上,都沒必要,本來就是個生意,關(guān)鍵是是否適合你。

所以,這類產(chǎn)品,客觀得說,真要買,也可以買,但不要抱著占便宜的心理。你的付出,和你得到的,是成正比的。

也不要作為商業(yè)保險的替代,畢竟你最需要保額的時候,被拋棄了。可以作為傳統(tǒng)商業(yè)保險的補(bǔ)充玩玩,但千萬別本末倒置。

之后,事實也是如此,分?jǐn)偙YM(fèi)在增加,但參保人數(shù)因此在下降。

缺乏合同強(qiáng)制約束,并不是理想的長期保障選擇。當(dāng)然,作為公益,是沒問題的。

如在20年9月23日,老南寫過《螞蟻戰(zhàn)略配售基金,謹(jǐn)慎參與吧》,提醒大家謹(jǐn)慎。然后也是被各種噴:

稍微懂點(diǎn)金融的都能理解,螞蟻基金,公開推薦給自己客戶,買參與自己上市IPO的基金,這種公開赤裸裸的利益輸送,放在哪個國家,都要被監(jiān)管罰死。

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包括螞蟻金融中最大的一塊收入來源,花唄借吧,本質(zhì)上就是放貸。

為什么螞蟻能做,銀行不能做?因為螞蟻風(fēng)險準(zhǔn)備金計提遠(yuǎn)低于銀行,更不需要滿足巴塞爾協(xié)議。

按照之后的《網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法》,螞蟻杠桿率要從60倍降到16倍, 100億的信貸利潤斷崖下降至40億元。

所以,螞蟻被交易所暫時上市后,老南在《買了螞蟻基金,接下來該怎么辦?》中提過:大家倒是應(yīng)該謝謝交易所,及時叫停螞蟻上市。

那時市場預(yù)計螞蟻的估值高達(dá)2.1萬億,現(xiàn)在就5600多億,如果當(dāng)時上市,股民不虧死。

而且老南覺得,5600億估值,都是高估的。

現(xiàn)在的螞蟻就是一純金控,市場估值一般是1.5倍PB,老南查了下螞蟻20年上市市的財報,凈資產(chǎn)2000多億,如果按照5600億估值,這3年要漲到3700億凈資產(chǎn),概率太低了。

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老南在自己的《識破迷局》一書中,曾舉過一個例子:

這個案例,正是螞蟻的股權(quán)。

螞蟻IPO沒暫停前,按照A股發(fā)行價68.8元,香港發(fā)行價80.00港元,總市值2.1萬億。 和文中當(dāng)時工行2萬億市值,非常接近。

實際上,當(dāng)時這位客人,原本計劃投1000萬買螞蟻股權(quán),以為怎么都能賺個10倍。結(jié)果和老南這么一算,發(fā)覺收益比自己預(yù)期的少了太多,便放棄了。

現(xiàn)在看,居然還逃過一劫。

其實這就是老南反復(fù)說的,大部分人在看到投資“機(jī)會”時,很容易高估收益,低估風(fēng)險。

而投資決策的本質(zhì),就是算賬。一方面,算出比較客觀的收益,大概是多少,另一方面,就是評估最壞的可能性是什么,萬一發(fā)生了,會虧多少,能不能全身而退。

結(jié)

確定性再高的投資,小概率風(fēng)險發(fā)生,往往更致命。

很多人,其實更容易巨虧在這種,高確定性的尾部風(fēng)險上,因為敢于All in。

所以,每次風(fēng)險事件,都是我們學(xué)習(xí)、提高自己的機(jī)會。

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