黃金較年內(nèi)高點(diǎn)跌超150美元,全球央行配置動(dòng)能長(zhǎng)期持續(xù)
2023-07-09 21:23:52    騰訊網(wǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示,大多數(shù)委員都認(rèn)為在接下去的會(huì)議中應(yīng)該繼續(xù)加息,但會(huì)以更緩和的速度。未來(lái)7月加息概率接近90%。盡管7月7日發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,但薪資增速依舊強(qiáng)勁,加息預(yù)期并未減弱。截至過(guò)去一周收盤(pán),國(guó)際金價(jià)回落至1925美元左右,最低一度探至1910美元附近,較年內(nèi)高點(diǎn)大跌超150美元。

此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)降息“雖遲但到”,加之通脹偏高,非生息資產(chǎn)黃金一度是今年最受關(guān)注的資產(chǎn)類(lèi)別之一,過(guò)去一年金價(jià)一度從每盎司1600美元附近飆升至2000美元上方,今年5月初更是突破2085美元的歷史新高。然而近期隨著美元指數(shù)反彈,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回升,金價(jià)持續(xù)回調(diào)。接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的交易員和分析師普遍認(rèn)為,長(zhǎng)期來(lái)看,金價(jià)仍舊處在多頭趨勢(shì)中,央行購(gòu)金趨勢(shì)持續(xù),但在中期或?qū)⒔?jīng)歷一段時(shí)間的蟄伏和隱忍。

黃金仍將盤(pán)整


【資料圖】

在大宗商品熊市下,黃金無(wú)疑是難得錄得漲幅的商品,黃金價(jià)格在今年5月初創(chuàng)2085美元的歷史新高。不過(guò)此后多頭乏力,畢竟通脹極具黏性,投資者似乎認(rèn)清了美國(guó)利率很難在短期內(nèi)下降。

“長(zhǎng)期來(lái)看金價(jià)仍舊處多頭趨勢(shì)中,但在中期或?qū)⒔?jīng)歷一段波動(dòng)期。一方面,是以美聯(lián)儲(chǔ)為首的主要央行還在加息周期的尾聲階段,但加息結(jié)束迎來(lái)的并不一定是降息,更有可能是長(zhǎng)時(shí)間的高利率環(huán)境,這是黃金多頭所不樂(lè)見(jiàn)的?!奔问⒓瘓F(tuán)資深分析師JerryChen告訴記者,另一方面,過(guò)去一年半載炒作的“經(jīng)濟(jì)衰退”到頭來(lái)好像“雷聲大雨點(diǎn)小”,3月的銀行危機(jī)也順利過(guò)關(guān),地緣政治局勢(shì)也出現(xiàn)和緩跡象,因此避險(xiǎn)情緒也暫無(wú)蹤影,這導(dǎo)致黃金的熱度消退。

當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)高通脹仍不敢松口,預(yù)計(jì)年內(nèi)還有1~2次加息,利率的攀升暫時(shí)會(huì)影響黃金的相對(duì)價(jià)值。國(guó)際清算銀行(BIS)近期在報(bào)告中表示,盡管通脹已從幾十年來(lái)的高點(diǎn)開(kāi)始下降,但國(guó)際央行的工作遠(yuǎn)未完成。在對(duì)抗通脹方面取得的成果很大程度上歸因于供應(yīng)鏈的緩解和大宗商品價(jià)格的下降,但勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張,服務(wù)業(yè)價(jià)格增長(zhǎng)難以控制。

“風(fēng)險(xiǎn)在于,通脹心理恐慌會(huì)占據(jù)主導(dǎo)地位,工資和價(jià)格的增長(zhǎng)開(kāi)始相互強(qiáng)化。利率可能需要維持更長(zhǎng)時(shí)間的較高水平,超過(guò)公眾和投資者的預(yù)期?!?/p>

上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)所釋放的信息似乎也與BIS的建議暗合。美國(guó)6月非農(nóng)新增就業(yè)20.9萬(wàn),低于預(yù)期,失業(yè)率降至3.6%。但是薪資增速超預(yù)期,6月平均每小時(shí)工資同比為4.4%,預(yù)期4.2%,前值為4.3%,這意味著服務(wù)業(yè)通脹很難下降,而且這次仍是美國(guó)雇主連續(xù)30個(gè)月增加就業(yè)崗位。

當(dāng)天市場(chǎng)情況顯示,金價(jià)并未受到非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期的拉動(dòng),反而持續(xù)盤(pán)整。

渣打中國(guó)首席策略師王昕杰日前也對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,相對(duì)其他主要資產(chǎn)類(lèi)別,渣打已將黃金下調(diào)至中性,盡管對(duì)黃金采取核心配置一直是投資組合多元化的有效方式。相對(duì)來(lái)說(shuō),在高利率但加息周期又進(jìn)入尾聲的時(shí)期,渣打建議投資者堅(jiān)持分散投資的策略,建議超配優(yōu)質(zhì)政府債(票息高)。

降息臨近時(shí)或是金價(jià)反彈期

下一次黃金爆發(fā)是在何時(shí)?需要什么樣的契機(jī)?

“我們認(rèn)為或許是當(dāng)市場(chǎng)中出現(xiàn)降息預(yù)期的時(shí)候。”JerryChen告訴記者,美聯(lián)儲(chǔ)首次降息預(yù)計(jì)出現(xiàn)在2024年第一季度。

他也提及,從2007和2019年的情況來(lái)看,在加息結(jié)束到降息開(kāi)始的過(guò)渡階段,金價(jià)就開(kāi)始迎接下一波牛市的到來(lái),而在過(guò)去兩次降息周期中,金價(jià)均刷新了紀(jì)錄高位。如果歷史能夠重演,金價(jià)再創(chuàng)新高幾乎是一種必然。

此外,其他任何黑天鵝事件都有可能瞬間點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)黃金的需求,而央行對(duì)于黃金的熱情也將持續(xù)為金價(jià)提供幫助?!岸叹€(xiàn)來(lái)看1892~1900美元可以看作是暫時(shí)的底部支撐,但想要沖上高點(diǎn),金價(jià)或許要先回撤至更深位置,以此來(lái)積累更多的籌碼和能量。如果金價(jià)出現(xiàn)反彈,1940美元和1980美元是首先需要關(guān)注的阻力位?!?/p>

全球央行的購(gòu)金動(dòng)能持續(xù)

不過(guò),黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值仍不減反增,對(duì)于超級(jí)長(zhǎng)線(xiàn)投資者全球央行而言亦是如此。隨著全球緊縮進(jìn)程進(jìn)入尾聲,經(jīng)濟(jì)衰退壓力仍存,央行購(gòu)金的多元化配置需求與日俱增,黃金的長(zhǎng)期機(jī)遇不變。

世界黃金協(xié)會(huì)方面對(duì)記者表示,歐美央行的貨幣政策有可能從“緊縮”轉(zhuǎn)向“暫停加息”,因此市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年經(jīng)歷輕度衰退,同時(shí)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩。如果上述預(yù)期成真,分析表明黃金將在2023年下半年繼續(xù)獲得助力,尤其鑒于其在2023年上半年的強(qiáng)勁表現(xiàn),但不太可能超出年初至今的波動(dòng)范圍之外大幅度向上突破。這是由決定黃金表現(xiàn)的四種關(guān)鍵因素驅(qū)動(dòng)——經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)、不確定性、機(jī)會(huì)成本和市場(chǎng)動(dòng)能。

在上述協(xié)會(huì)看來(lái),未來(lái)利率可能小幅下降且美元可能走弱,這些都有助于降低投資者的機(jī)會(huì)成本,推動(dòng)金價(jià)上漲。這與之前三輪為期6至12個(gè)月的暫停加息周期一致。在這些周期內(nèi),黃金的平均月回報(bào)率為0.7%(相當(dāng)于年回報(bào)率8.4%),高于長(zhǎng)期平均水平。

協(xié)會(huì)日前發(fā)布央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查顯示,71%的受訪央行認(rèn)為,全球央行的黃金持有量將在未來(lái)12個(gè)月增加,去年這一比例為61%。自去年11月我國(guó)央行開(kāi)啟黃金增購(gòu)行為以來(lái),黃金儲(chǔ)備由6264萬(wàn)盎司增至今年6月末的6795萬(wàn)盎司,累計(jì)增持規(guī)模達(dá)531萬(wàn)盎司。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新此前就對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,“一些發(fā)達(dá)國(guó)家央行開(kāi)始加入增儲(chǔ)的行列,其中突出的是新加坡央行,增儲(chǔ)68噸;緊接著是中國(guó)央行,增儲(chǔ)58噸;土耳排在其后?!?/p>

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