馬云隱身,螞蟻集團(tuán)估值跌七成,員工人均激勵(lì)從280平豪宅縮水到68平
2023-07-08 21:27:21    騰訊網(wǎng)

來源:視覺中國

作者 |?肖望


(資料圖)

出品?|?棱鏡·騰訊小滿工作室

IPO折戟977天后,螞蟻集團(tuán)整改靴子終于落地。

7月7日晚,中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合宣布,平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)存在的大部分突出問題已完成整改,并公布了對部分平臺企業(yè)的行政處罰。其中,螞蟻集團(tuán)及旗下機(jī)構(gòu)處以罰款(含沒收違法所得)71.23億元。

7月8日,螞蟻集團(tuán)公告,將回購現(xiàn)有股東不超過7.6%的股份,回購價(jià)格對應(yīng)公司估值約為5671億元。這一估值相較上市定價(jià)估值縮水七成,螞蟻回購需要?jiǎng)佑眉s431億元自有資金。

金融監(jiān)管部門聯(lián)合公告指出,金融管理部門工作重點(diǎn)從推動(dòng)平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)的集中整改轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管。

通過對業(yè)務(wù)和架構(gòu)采用外科手術(shù)式的切割,縈繞在螞蟻集團(tuán)上方的不確定性因素一一消除,市場上關(guān)于螞蟻重啟上市的猜想又多了起來。

螞蟻是否有針對員工的回購計(jì)劃尚未披露,不過員工期權(quán)價(jià)值已大幅縮水。

據(jù)螞蟻此前的招股書信息,授予給螞蟻員工的激勵(lì)計(jì)劃規(guī)模已達(dá)1377億元。按照6月末16660名員工數(shù)計(jì)算,螞蟻員工人均激勵(lì)達(dá)到827萬元。以當(dāng)時(shí)杭州2.9萬/平的房價(jià),可以買280平的大房子。

那些曾距離財(cái)富自由一步之遙的螞蟻員工們,如今離實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由還有多遠(yuǎn)?

螞蟻估值較上市定價(jià)縮水七成

作者了解到,螞蟻上市按下暫停鍵后,股東的不滿情緒也在日益滋生,有股東私下表達(dá)過想要退出的意愿。但該如何為當(dāng)下的螞蟻合理估值成為難點(diǎn)。

螞蟻集團(tuán)第一輪境內(nèi)融資于2015年6月至8月開展,當(dāng)時(shí),全國社?;?、新華人壽、中國太平洋人壽、春華資本等12家投資者參與,投后估值約為2600億元。

此后,螞蟻又經(jīng)過數(shù)輪融資,估值一路飆升。到2018年7月C輪融資時(shí),估值已提升至9600億元。除原有股東繼續(xù)跟投,還有新加坡政府投資公司、馬來西亞國庫控股、華平投資、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、淡馬錫等國際知名資本參與。

等到2020年10月螞蟻確定上市發(fā)行價(jià)時(shí),其總市值已達(dá)到2.1萬億元,5年間估值飆升7倍。此外,二級市場上投資者打新熱情高漲,預(yù)期螞蟻上市后會(huì)有數(shù)個(gè)漲停板不在話下。

最早參與融資的股東投入已過8年,而最近一批外部股東投入也已走過5年。股東們的資金成本、時(shí)間成本巨大,但上市退出的時(shí)間表仍不明朗。

這一定程度上也影響了后續(xù)新晉股東的態(tài)度。例如,2021年12月24日,中國信達(dá)資產(chǎn)披露擬參與螞蟻消費(fèi)金融的增資計(jì)劃,但半個(gè)月后就放了鴿子。一年后螞蟻消金完成增資計(jì)劃,但105億元新增注冊資本金較此前計(jì)劃縮水過半,股東規(guī)格也有所下降,從金融央企降為地方國資。

螞蟻此次回購5671億元的估值,較C輪融資估值下降約40%,相較上市定價(jià)估值則縮水約73%。

據(jù)《晚點(diǎn)財(cái)經(jīng)》,貝萊德集團(tuán)在去年9月底將螞蟻估值下調(diào)至1106億美元。普信集團(tuán)( T.RowePrice )在去年11月底將其估值下調(diào)至568億美元。

貝萊德給出的估值較上市定價(jià)估值縮水約62%,而普信集團(tuán)給出的估值較上市定價(jià)縮水超80%。螞蟻本輪回購價(jià)格低于貝萊德預(yù)期,但好于普信集團(tuán)的預(yù)期。

對于回購價(jià)格的確定,螞蟻集團(tuán)表示,本次回購遵循市場化原則操作。按照市場慣例聘請了國內(nèi)外知名投行作為財(cái)務(wù)顧問,并根據(jù)其出具的估值報(bào)告進(jìn)行了定價(jià)。

據(jù)《中國證券報(bào)》,貝萊德、富達(dá)、普信集團(tuán)等國際投資機(jī)構(gòu)對螞蟻集團(tuán)的最新估值在4000億元—7000億元人民幣之間,5671億元的估值處于中值水平,與市場預(yù)期相符。一方面,近幾年阿里、騰訊等同類可比上市公司的股價(jià)降幅較大,可參考標(biāo)的的估值水平下降。另一方面,螞蟻集團(tuán)經(jīng)過兩年多的整改,其金融屬性逐步增強(qiáng),宜更大程度按照金融機(jī)構(gòu)定位進(jìn)行估值。

人均激勵(lì)縮水,從280平豪宅到68平蝸居

螞蟻指出,本輪回購“為補(bǔ)充員工激勵(lì)池以持續(xù)吸引人才,同時(shí)為進(jìn)一步滿足股東對流動(dòng)性的需求”。這意味著,個(gè)別股東可以通過回購?fù)顺觥?/p>

螞蟻今年1月的公告顯示,目前其由杭州君瀚持股31.04%,由杭州君澳持股22.42%,其他股東持股46.54%。杭州君瀚是螞蟻的員工激勵(lì)計(jì)劃平臺,杭州君澳則主要是阿里合伙人的持股平臺,考慮到阿里巴巴持有螞蟻33%的權(quán)益,則外部股東持股比例約為13.54%。

或?yàn)榱税矒峁蓶|,螞蟻此前還進(jìn)行了大手筆分紅。阿里巴巴財(cái)報(bào)顯示,螞蟻集團(tuán)于2022年3月及12月宣布向股東分派股息,阿里巴巴分別收到39.45億元和105.19億元的螞蟻集團(tuán)股息。按照阿里巴巴持股33%計(jì)算,螞蟻兩次派息合計(jì)超過438億元。以C輪估值9600億元計(jì)算,2022年度派息率達(dá)到4.56%,收益率略超過一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

螞蟻方面指出,本次發(fā)起回購,所有股東均可在回購比例內(nèi)自愿選擇是否參與?;趯鹃L期發(fā)展的承諾和信心,杭州君瀚和杭州君澳的自然人股東已自愿放棄參與回購。

這意味著,本次7.6%的回購比例,可以滿足過半外部股東的退出需求。

螞蟻是否有針對員工的回購計(jì)劃尚未披露,不過員工期權(quán)價(jià)值已大幅縮水。

據(jù)螞蟻此前的招股書信息,授予給螞蟻員工的激勵(lì)計(jì)劃規(guī)模已達(dá)1377億元。按照6月末16660名員工數(shù)計(jì)算,螞蟻員工人均激勵(lì)達(dá)到827萬元。以當(dāng)時(shí)杭州2.9萬/平的房價(jià),可以買280平的大房子。

當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)消息稱,螞蟻暫緩上市后,不少員工推遲了購買豪宅、豪車的計(jì)劃。

如今,螞蟻估值縮水超七成,假設(shè)員工數(shù)不變,則人均激勵(lì)為223萬元,當(dāng)前杭州平均房價(jià)為3.3萬/平,換算下來只能買68平左右的蝸居。

不過,不同員工根據(jù)職級和工作年限授予的期權(quán)差異較大,人均激勵(lì)作為公開渠道能得到的數(shù)據(jù)僅供參考。但這表明,不少螞蟻員工離財(cái)富自由更遠(yuǎn)了。

金控集團(tuán)浮現(xiàn),重啟上市懸疑

7月7日晚間,螞蟻集團(tuán)回應(yīng)監(jiān)管處罰:自2020年以來,螞蟻集團(tuán)在金融管理部門指導(dǎo)下積極推進(jìn)各項(xiàng)整改,目前已完成相關(guān)整改事項(xiàng)。

阿里巴巴公告曾披露,螞蟻集團(tuán)的具體整改方向包括:

1、螞蟻集團(tuán)將整體申設(shè)金融控股公司,實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)全部納入監(jiān)管;

2、支付業(yè)務(wù)回歸支付本源,堅(jiān)持小額便民、服務(wù)小微定位;

3、申設(shè)個(gè)人征信公司,依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營個(gè)人征信業(yè)務(wù),加強(qiáng)個(gè)人資訊保護(hù),有效防范數(shù)據(jù)濫用;

4、將“借唄”、“花唄”全部納入消費(fèi)金融公司,依法合規(guī)開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù);

5、強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù),加強(qiáng)金融消費(fèi)者適當(dāng)性管理;

6、完善公司治理,遵守公平競爭的法律規(guī)則,規(guī)范關(guān)聯(lián)交易,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控,營造公平競爭的市場環(huán)境,進(jìn)一步增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任體系建設(shè)等。

今年1月7日,螞蟻集團(tuán)公告,阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)始人馬云及其一致行動(dòng)人簽署《一致行動(dòng)協(xié)議終止協(xié)議》等,不再存在任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團(tuán)的情形。

這意味著,馬云放棄了對估值曾達(dá)2.1萬億元的巨無霸——螞蟻集團(tuán)的實(shí)際控制權(quán)。這是螞蟻完善公司治理的重要一步,也是螞蟻集團(tuán)整改的重點(diǎn)之一。此前,馬云及其關(guān)聯(lián)方在螞蟻集團(tuán)擁有權(quán)益的普通股占比為8.8%,但對于螞蟻的任何決策具有一票否決權(quán)。

當(dāng)時(shí)螞蟻集團(tuán)人士回應(yīng)北京商報(bào)稱:目前螞蟻仍專注于整改和業(yè)務(wù)升級,沒有啟動(dòng)上市的計(jì)劃。

新華社7月7日報(bào)道指出,螞蟻集團(tuán)已實(shí)質(zhì)性具備金融控股公司的設(shè)立情形。隨著螞蟻集團(tuán)完成相關(guān)整改事項(xiàng),進(jìn)一步夯實(shí)合規(guī)治理水平、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力,有市場人士預(yù)計(jì),后續(xù)螞蟻集團(tuán)申設(shè)金控公司、申請征信等業(yè)務(wù)牌照的進(jìn)度或?qū)⒓涌臁?/p>

不過,成立金控公司,意味著螞蟻還需要補(bǔ)充巨額資本金。

螞蟻集團(tuán)重啟上市猜想再起,但市場也有了新變化。螞蟻集團(tuán)原計(jì)劃在科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所主板同步發(fā)行上市。

不過,上交所在2021年4月發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定(2021年4月修訂)》明確提出,限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。

據(jù)財(cái)聯(lián)社7月8日報(bào)道,今年有超過10家金融科技公司遞交或者更新IPO申請資料,橫跨港股、A股、美股三大資本市場。但多位受訪業(yè)內(nèi)人士對金融科技上市“冰封期”出現(xiàn)松動(dòng)持審慎、觀望態(tài)度。

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