央行釋放穩(wěn)匯率信號(hào),七月A股會(huì)有翻身行情嗎?|世界視訊
2023-07-03 09:24:08    騰訊網(wǎng)

這些年來,股市與匯率的聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng),匯率走弱自然影響到以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格走勢。在人民幣對(duì)美元匯率觸及7.28之際,政策層面開始頻吹暖風(fēng),匯率止跌企穩(wěn)的信號(hào)逐漸增強(qiáng)。

央行貨幣政策委員會(huì)提出堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn),并保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。除了央行的表態(tài)之外,多家主要銀行下調(diào)了美元存款利率。前期美元存款利率偏高,從一定程度上吸引了部分資金流向了美元,并加大了美元兌換的需求。隨著多家主要銀行開始下調(diào)美元存款利率,起到最直接的影響,莫過于降低市場盲目兌換美元的熱情,并有利于穩(wěn)定人民幣匯率。


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在美聯(lián)儲(chǔ)單邊大幅加息的背后,美國基準(zhǔn)利率出現(xiàn)了大幅攀升的走勢,甚至出現(xiàn)了同期限存貸款利率的倒掛現(xiàn)象。在美元再次走強(qiáng)的背景下,對(duì)全球市場,尤其是全球的新興市場構(gòu)成了資金分流的壓力。但是,在美國還沒有完成2%的通脹率調(diào)降目標(biāo)之前,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行貨幣大幅轉(zhuǎn)向的概率并不大,甚至還會(huì)采取進(jìn)一步加息的動(dòng)作,以盡快實(shí)現(xiàn)鮑威爾所設(shè)定的通脹率目標(biāo)水平。

強(qiáng)勢美元疊加偏高的美元存款利率水平,促使全球資金加快流向美元。在美元單邊升值的影響下,給全球市場帶來了一系列不穩(wěn)定的因素。因此,從穩(wěn)定匯率的角度出發(fā),銀行下調(diào)美元存款利率,有利于降低投機(jī)資金的套利行為,并逐漸引導(dǎo)人民幣匯率的逐漸企穩(wěn)。

匯率如同資產(chǎn)價(jià)格的價(jià)格錨定,匯率持續(xù)走弱,自然會(huì)影響著以人民幣計(jì)價(jià)的核心資產(chǎn)價(jià)格走向。實(shí)際上,在近期人民幣匯率持續(xù)調(diào)整的影響下,A股市場一批核心資產(chǎn)股價(jià)出現(xiàn)了持續(xù)疲軟的走勢,它們的股價(jià)走向與匯率波動(dòng)的聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)。退一步思考,一旦匯率開始企穩(wěn),那么前期跌幅顯著的核心資產(chǎn),自然存在估值修復(fù)的需求。

美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變,偏鷹的表態(tài)對(duì)全球市場的走勢并不友好。假如美元指數(shù)再度走強(qiáng),那么將會(huì)對(duì)全球金融市場的走勢帶來更多的不確定因素。在此期間,對(duì)部分資本套利者來說,可能會(huì)看到可觀的換匯套利機(jī)會(huì),高企的美元存款利率吸引了來自全球各地的資金。

持續(xù)穩(wěn)定人民幣匯率,關(guān)鍵要大幅提升換匯套利的成本。只有套利成本大幅提升,套利空間得到了顯著壓縮,那么投機(jī)套利的現(xiàn)象也會(huì)明顯減緩。

從近期央行的表態(tài)分析,人民幣匯率持續(xù)單邊調(diào)整的空間非常有限,市場心目中的“政策底”正在逐漸確立。一旦政策底得到確立,那么接下來會(huì)迎來匯率市場、股票市場的理性修復(fù)行情,人民幣資產(chǎn)的吸引力將會(huì)再次提升。

影響匯率走向的因素,不僅有經(jīng)濟(jì)基本面因素的影響,而且還與市場投資情緒、市場實(shí)際供需關(guān)系變化等因素的影響。除了基本面的影響因素外,市場情緒的波動(dòng)對(duì)匯率走向的影響依然不可小覷。

在單邊調(diào)整的過程中,非理性的情緒因素對(duì)價(jià)格的波動(dòng)影響較大。但是,市場情緒的變化非???,前一周仍然處于悲觀的氛圍,后一周卻因一些政策利好引發(fā)市場投資情緒的重新樂觀。因此,當(dāng)市場投資情緒逐漸恢復(fù)理性之后,匯率市場也將會(huì)獲得修復(fù)的需求。

在股票市場中,常有“五窮六絕七翻身”的說法。經(jīng)歷了五六月的調(diào)整行情,市場正等待著政策面回暖的信號(hào)。如今,央行的表態(tài),可以視為政策環(huán)境回暖的表現(xiàn),當(dāng)市場投資信心再次回歸,那么七月份的市場行情,有望得到估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。匯率企穩(wěn)之后,以人民幣計(jì)價(jià)的核心資產(chǎn),或成為率先實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)的重點(diǎn)對(duì)象。

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