今日最新!豬周期仍處價(jià)格洼地,虧損之下豬企尋找新賽道
2023-06-10 15:19:54    騰訊網(wǎng)

豬周期仍處價(jià)格洼地,虧損之下豬企尋找新賽道

《投資者網(wǎng)》黃韻欣

進(jìn)入二季度以來,“豬茅”牧原股份的股價(jià)一路下滑。東方財(cái)富網(wǎng)顯示,4月6日牧原股份最高價(jià)為51.66元/股,而5月31日其最低價(jià)跌至39.32元/股,跌幅達(dá)23.89%。值得注意的是,5月26日,牧原股份對(duì)外宣布其20億元股份回購(gòu)計(jì)劃完成,而上述利好消息似乎也并未成功提振市場(chǎng)信心。5月31日,牧原股份股價(jià)單日內(nèi)最大跌幅達(dá)4.19%。


(相關(guān)資料圖)

無(wú)獨(dú)有偶,6月1日,溫氏股份也表示已經(jīng)回購(gòu)逾6億元的公司股份。股價(jià)表現(xiàn)上來看,截至6月5日收盤,二季度以來,溫氏股份最大股價(jià)跌幅達(dá)28.36%。

股價(jià)下行的豬企不止以上兩家。截至6月5日收盤,二季度以來,新希望最大股價(jià)跌幅達(dá)22.71%,正邦科技最大股價(jià)跌幅達(dá)48.61%,大北農(nóng)最大股價(jià)跌幅達(dá)22.29%。

事實(shí)上,上述頭部豬企股價(jià)低迷與豬周期反復(fù)磨底的大環(huán)境息息相關(guān)。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)顯示,6月5日,豬糧比價(jià)為4.97。而眾所周知,當(dāng)豬糧比價(jià)跌破5時(shí),生豬市場(chǎng)嚴(yán)重供大于求,這意味著大多數(shù)豬企都處于虧損狀態(tài)。

而這樣的虧損并非一日之寒,中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,從生豬價(jià)格走勢(shì)來看,進(jìn)入2023年,生豬價(jià)格一直在14元/公斤上下徘徊,處于價(jià)格洼地。

豬周期碎片化,未來走勢(shì)成謎

近日,18家上市豬企陸續(xù)公布2023年4月生豬銷售情況,牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技和大北農(nóng)仍穩(wěn)占生豬銷量榜單前五席。4月份的簡(jiǎn)報(bào)顯示,牧原股份銷售生豬534.2萬(wàn)頭,溫氏股份銷售肉豬210.63萬(wàn)頭,新希望銷售生豬157.39萬(wàn)頭,正邦科技銷售生豬56.79萬(wàn)頭,大北農(nóng)銷售生豬49.64萬(wàn)頭。

而上述排名靠前的豬企,無(wú)一例外皆在一季度交出“虧損”的成績(jī)單,并且現(xiàn)金流情況欠佳。

一季報(bào)顯示,牧原股份歸母凈利潤(rùn)為-11.98億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-38.54億元;溫氏股份歸母凈利潤(rùn)為-27.49億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.38億元;新希望歸母凈利潤(rùn)為-16.86億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-16.84億元;正邦科技?xì)w母凈利潤(rùn)為-11.79億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.86億元;大北農(nóng)歸母凈利潤(rùn)為-3.05億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-10.93億元。

豬企的利潤(rùn)空間與豬周期變動(dòng)密不可分,而對(duì)生豬市場(chǎng)供需以及豬價(jià)變化進(jìn)行有效預(yù)測(cè)的企業(yè),往往能在不斷變化的周期中搶占先機(jī)。當(dāng)豬周期持續(xù)底部運(yùn)行之時(shí),各企業(yè)的成本控制能力就顯得尤為重要。

在行業(yè)共同難題面前,頭部企業(yè)應(yīng)對(duì)的側(cè)重點(diǎn)各有不同。在5月16日的投資者關(guān)系活動(dòng)中,對(duì)于“豬價(jià)在養(yǎng)殖戶成本下運(yùn)行的情況將持續(xù)多久”的提問,牧原股份將回答重點(diǎn)放在了生產(chǎn)效率的提高和養(yǎng)殖成本的降低上。而在6月初的投資者關(guān)系活動(dòng)中,牧原股份詳細(xì)回答了其下半年的成本目標(biāo),表示預(yù)計(jì)養(yǎng)殖成本將保持下降趨勢(shì),公司適時(shí)加大了小麥采購(gòu)收儲(chǔ)力度,飼料原材料成本的下降將最終體現(xiàn)在養(yǎng)殖成本上。

溫氏股份的優(yōu)勢(shì)并非在成本而在賣價(jià)。在5月的投資者關(guān)系活動(dòng)中,溫氏股份表示,對(duì)于成本,目前公司和行業(yè)最優(yōu)秀水平仍存在一定差距,從賣價(jià)上看,公司主要銷售區(qū)域?yàn)閭鹘y(tǒng)高價(jià)區(qū),公司銷售價(jià)格在行業(yè)中處于前列。2022年報(bào)顯示,溫氏股份在肉豬類項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)成本為352.02億元,公司全年銷售肉豬1790.86萬(wàn)頭,以此估算,單頭肉豬的銷售成本1966元/只。2022年報(bào)顯示,牧原股份生豬產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本為976.87億元,公司全年銷售生豬6120.1萬(wàn)頭,以此估算,單頭生豬的銷售成本1596元/只。從售價(jià)來看,2022年溫氏股份肉豬類產(chǎn)品收入為426.42億元,溫氏股份單頭肉豬的銷售收入約為2381元/只;2022年牧原股份生豬銷售收入為1197.44億元,牧原股份單頭生豬的銷售收入約為1957元/只。

新希望則希望能在碎片化的豬周期當(dāng)中找尋一定規(guī)律。在5月22日的投資者關(guān)系活動(dòng)中,新希望表示,公司從2021年開始就在關(guān)注研究豬周期,建立了相應(yīng)的組織團(tuán)隊(duì)和數(shù)據(jù)收集體系。新希望預(yù)測(cè)豬周期走向的數(shù)據(jù)來源,一方面是結(jié)合國(guó)家數(shù)據(jù)發(fā)布和相關(guān)上市公司公告,另一方面,公司在全國(guó)很多區(qū)域有3000個(gè)飼料業(yè)務(wù)人員,每個(gè)月更新覆蓋范圍內(nèi)養(yǎng)戶的育肥豬、母豬情況。

而對(duì)于豬周期走向的預(yù)測(cè),許多上市豬企認(rèn)為未來難以研判。新希望表示,周期的變化跟過去相比呈現(xiàn)不同的現(xiàn)象和規(guī)律,現(xiàn)在豬周期更加碎片化,波動(dòng)的頻率和規(guī)律更加碎片化,判斷的精度和可預(yù)見性更難。

溫氏股份表示,相比非瘟前,現(xiàn)在豬周期判斷難度增大。溫氏股份提前儲(chǔ)備資金,截至4月末,公司各類可用資金近100億元,其中可隨時(shí)使用的資金近70億元,用以應(yīng)對(duì)可能的較長(zhǎng)時(shí)間的低迷行情。

牧原股份加碼新能源,新希望布局預(yù)制菜

在豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷的情況下,除維穩(wěn)主營(yíng)業(yè)務(wù)之外,不少上市豬企也在挖掘新賽道。

雖與生豬養(yǎng)殖主營(yíng)業(yè)務(wù)差異較大,但牧原股份毅然投入熱門新能源賽道。日常運(yùn)營(yíng)中,牧原股份部分廠區(qū)通過合作、自建等方式建設(shè)光伏發(fā)電設(shè)施,解決部分用電需求。截至2022年底,公司自主建設(shè)分布式光伏發(fā)電總裝機(jī)量20.8MW,年最大發(fā)電量2100萬(wàn)kW·h。

此外,2022年牧原股份設(shè)立全資子公司河南牧原新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司(牧原新能源),今年3月公告表示,牧原股份擬通過投資牧原新能源設(shè)立兩家孫公司,分別是滑縣牧原新能源有限公司和臥龍牧原新能源有限公司,以上兩家孫公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括但不限于太陽(yáng)能發(fā)電技術(shù)服務(wù)、生物質(zhì)能技術(shù)服務(wù)。目前公司收入仍絕大部分來源于生豬產(chǎn)品,2022年牧原股份來源于生豬產(chǎn)品的收入占總營(yíng)收的比例為95.93%。

新希望則向下游延伸至預(yù)制菜賽道,公司預(yù)制菜產(chǎn)品主要是以禽肉和豬肉為主的肉類食品,例如小酥肉產(chǎn)品占據(jù)一定市場(chǎng)份額、肥腸等單品增長(zhǎng)勢(shì)頭較為強(qiáng)勁。

2022年報(bào)顯示,新希望銷售各類深加工肉制品和預(yù)制菜26.87萬(wàn)噸,同比增加1.52萬(wàn)噸,增幅為6%;但從收入構(gòu)成來看,公司收入還是大部分來源于飼料業(yè)務(wù)和豬禽類業(yè)務(wù),公司飼料業(yè)務(wù)和豬禽類業(yè)務(wù)的收入共占營(yíng)業(yè)收入的比例為84.6%。(思維財(cái)經(jīng)出品)■

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