并購重組時代悄然來臨 中國芯將邁向新階段

集微網(wǎng)消息，2023年6月2日—3日，2023第七屆集微半導體峰會在廈門國際會議中心酒店隆重召開。本屆峰會以“取勢·明道，行健·謀遠”為主題，由廈門市海滄區(qū)人民政府、廈門市工業(yè)和信息化局、廈門火炬高技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會指導，中國半導體投資聯(lián)盟、手機中國聯(lián)盟主辦，愛集微、廈門半導體投資集團承辦。

最近一年，半導體行業(yè)正處于下行周期，全球產(chǎn)業(yè)競爭加劇，新一輪并購重組潮似乎正在半導體產(chǎn)業(yè)涌動，國內企業(yè)也紛紛參與其中，本次峰會設置了以“中國半導體并購重組時代是否來臨”為主題的圓桌互動論壇。論壇由瑞芯微CMO陳鋒主持，新潮創(chuàng)投實控人王新潮，小米產(chǎn)投管理合伙人孫昌旭，元禾璞華執(zhí)行合伙人劉越，中芯聚源合伙人趙森參與討論并分享了對中國半導體并購重組的經(jīng)驗和理解以及對未來趨勢的判斷。

(資料圖)

本次論壇上，陳鋒表示，目前上市公司很多板塊在各自的領域基本上都存在一些寡頭壟斷，而半導體企業(yè)卻很少有這種情況，基本上都是“小而散”的企業(yè)。陳鋒提出幾個問題：半導體領域是否到了開始通過并購逐步形成寡頭格局的階段？目前什么樣的企業(yè)更容易通過并購獲得成功？并請現(xiàn)場嘉賓分享了此前在并購重組過程中的經(jīng)驗或者教訓，以及在實操中的一些建議。

瑞芯微CMO??陳鋒

王新潮：當并購機遇來臨時，發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略吻合標的要出手拿下

王新潮指出，當并購機遇來臨，如果并購項目跟企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略吻合，就必須要把它拿到手。

新潮創(chuàng)投實控人??王新潮

他舉例稱，2014年，淡馬錫控股的星科金朋因為考慮未來在制造業(yè)領域無法和中國企業(yè)競爭，所以要賣掉。中間人反復推薦，只有賣給長電科技才有價值，賣給其他人沒有價值。

王新潮表示，如果長電科技以行業(yè)第六的身份將其買下，行業(yè)地位就可以上升至第三，而且技術進入了世界一流梯隊，不需要額外花十年時間去研發(fā)。世界領先的公司都是星科金朋的客戶，不費吹灰之力可以進入國際頂尖客戶的供應鏈。這樣既擁有國際市場，在中國國內又是老大，未來的發(fā)展前景十分明朗。

過去十年，全球的半導體領域發(fā)生了非常多的并購交易，尤其是大型并購交易。王新潮補充說，A股半導體領域目前主要是小步慢跑的并購模式，近幾年出現(xiàn)了幾單用小規(guī)模的現(xiàn)金收購標的公司的案例。但是，真正像國際市場那樣的大并購事件還沒有發(fā)生。

孫昌旭：并購重組時代已到，產(chǎn)業(yè)整合提高發(fā)展效率

孫昌旭認為，并購重組時代已經(jīng)到了，雖然小米投的企業(yè)到今天為止還沒有一個做并購的，但是我覺得時間到了。

小米產(chǎn)投管理合伙人??孫昌旭

目前中國芯片公司太多了，從2015年開始至今，中國優(yōu)秀芯片公司逐漸上市，截至目前，上市的芯片公司大概有一兩百家非常優(yōu)秀的企業(yè)。孫昌旭表示，以AP廠商為例，AP廠商10年前就形成格局了，新的公司基本上沒有太多的機會。模擬芯片從去年開始，隨著這一波新時代的模擬芯片公司上市，基本上模擬芯片市場的格局就形成，而且料號和產(chǎn)品的種類特別多?，F(xiàn)在新的公司與他們競爭，基本上是拿雞蛋碰石頭。

孫昌旭舉例稱，現(xiàn)在這一些新上市的模擬芯片公司，基本把模擬賽道打掃干凈，所以我覺得接下來是并購整合。

至于背后的原因，孫昌旭分析表示，這些頭部公司遇到了芯片行業(yè)大發(fā)展時代，有足夠的資金。在資金的支持下，企業(yè)能夠進一步大力培養(yǎng)人才，也使得企業(yè)能夠更廣泛地布局。

最后，孫昌旭強調：“汽車是一個新的產(chǎn)業(yè)鏈，國產(chǎn)替代正在進行。并購整合帶來的就是高效，比單個公司去做效率更高。而且在集中的統(tǒng)一管理中，可以把已經(jīng)上市公司成功的生產(chǎn)制造經(jīng)驗、質量管理經(jīng)驗、人才管理經(jīng)驗分享給新興公司，提高整個行業(yè)和社會的效率。因此，我覺得這個時間點應該就在2023、2024年，已經(jīng)有很多上市公司開始布局了。”

劉越：并購重組要考慮多重因素，團隊合作需實現(xiàn)1+1>2

劉越表示，任何時代的并購重組都要考慮多重因素，并購重組雙方要能滿足各自的需求，實現(xiàn)“1+1>2”的效果。

元禾璞華執(zhí)行合伙人??劉越

這兩年集成電路資本火熱造就了企業(yè)非常高的估值，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)也非常火熱，大家都在呼吁并購時代的來臨，但任何時代的并購重組有幾個要素是不可或缺的。劉越表示，第一，收購方和被收購方都能賺到錢很重要。第二，不同時代有不同的收購目的和方式，要滿足產(chǎn)業(yè)大環(huán)境的需要。第三，考慮互補性，兩個團隊的合作要實現(xiàn)1+1>2。

劉越提到，我們配合韋爾股份收購新思TDDI ，雖然這個案子賺的不是那么多，但這對于中國是很需要的，最重要的是在產(chǎn)品方向或技術上形成互補?，F(xiàn)在國內企業(yè)的整合，也需要考慮這一點。

此外，劉越指出，當前半導體產(chǎn)業(yè)重組并購存在二級市場估值太高，一級市場價格很貴的問題。

趙森：等到時機成熟，并購重組將會迅猛展開

趙森表示，并購重組在產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段自然而然就會發(fā)生，現(xiàn)階段半導體產(chǎn)業(yè)的并購環(huán)境還在醞釀。

中芯聚源合伙人??趙森

趙森認為，并購重組在產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段自然而然就會發(fā)生。一般而言，并購雙方只有在彼此有需求，有很強烈的目的才會實現(xiàn)，主要有兩種情況：一種是通過并購既可以在技術上實現(xiàn)突破，又可以整合彼此上下游資源，獲取一些客戶；另一種是可以通過并購在市場競爭過程中實現(xiàn)跳躍發(fā)展，超越一些競爭對手，獲得更好的競爭環(huán)境。

現(xiàn)階段半導體產(chǎn)業(yè)的并購環(huán)境還在醞釀，目前實施起來還是存在一些困難。趙森表示，比如說性價比問題，現(xiàn)階段買一個企業(yè)比自己重建一個團隊所花的成本高很多，當買一個企業(yè)足夠便宜的時候，并購一定更活躍。另一方面，現(xiàn)在的并購監(jiān)管政策有一系列要求，國內整體并購環(huán)境和監(jiān)管政策需要相互適應，等到相互適應之后，產(chǎn)業(yè)并購整合就會迅猛地展開。

最后，趙森強調，目前國內半導體產(chǎn)業(yè)確實存在“小而散”的情況，競爭尤其激烈，甚至是惡性競爭，整個產(chǎn)業(yè)需要通過并購的手段整合市場，各個領域需要龍頭出現(xiàn)，讓整個市場競爭更有序。

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