5月人民幣對美元即期匯率下跌2.57％，一度跌破7.11關(guān)口

人民幣對美元即期匯率5月大幅貶值，下跌超過2.5%。

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5月31日，人民幣對美元即期匯率盤中跌破7.10關(guān)口，隨后一度跌破7.11關(guān)口，16時(shí)30分收于7.1065，較上一交易日跌164個(gè)基點(diǎn)。

整個(gè)5月，人民幣對美元中間價(jià)從6.9240一路下跌至7.0821，下跌1581點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.28%；人民幣對美元即期匯率則從6.9284下跌至月末的7.1065，累計(jì)走低2.57%。

為何5月接連跌破7.0和7.1關(guān)口

離岸、在岸人民幣對美元匯率5月17日先后跌破“7”關(guān)口，為2023年首次，隨后在月末又雙雙跌破7.10關(guān)口。

中國外匯市場指導(dǎo)委員會（CFXC）2023年第一次會議在人民幣匯率跌破“7”關(guān)口后召開，會議在談及人民幣匯率波動原因時(shí)指出，近期全球經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高利率、高通脹、高債務(wù)并存，貨幣政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，推升了市場避險(xiǎn)情緒，對美元匯率短期偏強(qiáng)形成支撐，人民幣匯率近日雙向波動態(tài)勢明顯。

對于美元指數(shù)的走高，中金公司在研報(bào)中指出，利差邏輯仍然是支撐美元上行的主要原因，受強(qiáng)于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的鷹派發(fā)言帶動，市場開始接受美聯(lián)儲“更高更久”的預(yù)期，我們認(rèn)為市場也進(jìn)一步計(jì)入美聯(lián)儲在7月份的進(jìn)一步加息的預(yù)期。短期和長期美債收益率進(jìn)一步上行，并拉大了美債與非美國家同期限債券的利差。

方正證券指出，本輪人民幣匯率貶值，主要受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際走弱拖累。該機(jī)構(gòu)在研報(bào)中指出，匯率是兩國貨幣的相對價(jià)格，兩國經(jīng)濟(jì)基本面相對強(qiáng)弱變化，是影響匯率走勢的基本驅(qū)動因素。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比走弱，這導(dǎo)致人民幣匯率階段性貶值。同時(shí)，美元階段性走強(qiáng)和中美利差倒掛加深也對人民幣匯率施加貶值壓力。

后續(xù)美元、人民幣如何走

興業(yè)研究在最新研報(bào)中預(yù)測認(rèn)為，加息預(yù)期作為推升美元指數(shù)的核心因素短線已經(jīng)高度定價(jià)。目前市場預(yù)期年內(nèi)還有25bp加息。除非美聯(lián)儲給出更明確鷹派信號（例如點(diǎn)陣圖中樞上調(diào)）或美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著強(qiáng)于預(yù)期，市場進(jìn)一步激進(jìn)定價(jià)加息的動機(jī)并不充分。預(yù)計(jì)6月美聯(lián)儲表達(dá)觀望態(tài)度的可能性較大，加息可能性較小，議息會議后美元可能利多出盡。

“季節(jié)性購匯影響下，人民幣仍有一定修復(fù)空間，關(guān)注‘維穩(wěn)’信號對于節(jié)奏的影響。美元兌人民幣結(jié)匯方向建議提高鎖匯比例，歐元、日元購匯方向可部分鎖定?！迸d業(yè)研究指出。

開源證券指出，短期人民幣匯率或在中美利差收窄預(yù)期的疊加影響下仍有貶值壓力。歷史上來看，人民幣匯率加速貶值期間，因資金面掣肘疊加對國內(nèi)基本面擔(dān)憂或?qū)е率袌龀霈F(xiàn)較為明顯的調(diào)整，考慮到目前市場主線淡化、輪動加快、賺錢效應(yīng)減弱及成交量萎縮，預(yù)計(jì)短期A股或?qū)⒚媾R階段性調(diào)整壓力，直到基本面復(fù)蘇程度有實(shí)質(zhì)性提升。

對于市場關(guān)注的政策工具使用，華創(chuàng)證券在研報(bào)中指出，無論是近期政策表態(tài)，還是根據(jù)其宏觀匯率模型測算的逆周期因子影子變量（若波動較大，表示逆周期因子有所動用的概率可能較高），都顯示當(dāng)下政策或無明顯的引導(dǎo)和調(diào)控意圖，央行的政策調(diào)控工具箱儲備充足，當(dāng)下匯率走勢主要是市場因素帶來的行情波動。

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