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平安證券指出，工業(yè)企業(yè)庫存仍有待去化。1-5月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比快速下滑，PPI的走低對此形成助推；扣除PPI后的產(chǎn)成品存貨同比也呈較快回落，但仍高于2018年上一輪補庫存周期中的增速。分大類行業(yè)看，剔除工業(yè)品價格影響后，5月原材料行業(yè)的庫存增速仍處于72%分位水平，其去庫存進行的遠未充分；而裝備制造和消費制造業(yè)分別處于2013年以來的32%和49%分位水平，景氣程度較高的裝備制造業(yè)去庫存進程反而相對較快。從過往經(jīng)價格調(diào)整的庫存周期進程來看，工業(yè)去庫存進程或還將持續(xù)2個季度左右。

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