近日，市場關(guān)于底部信號的探討頗為熱烈，多位量化私募人士也透露，從模型監(jiān)測的信號來看，市場目前確實(shí)處于階段性底部區(qū)域。因此，多家頭部機(jī)構(gòu)提示，伴隨著后續(xù)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，市場情緒觸底反彈，兼顧貝塔收益和阿爾法收益的指數(shù)增強(qiáng)策略配置價值愈發(fā)凸顯。

市場底部信號頻現(xiàn)

(資料圖片僅供參考)

星石投資分析表示，從多個信號指標(biāo)來看，市場大概率處于底部區(qū)域。首先，各大寬基指數(shù)處于歷史較低分位處。截至6月16日，萬得全A處于31.83%的歷史分位處，滬深300指數(shù)也處于歷史30%左右的分位處；其次，在市場處于底部時，由于情緒低迷、流動性不足，股價跌破每股凈資產(chǎn)的個股數(shù)量往往達(dá)到高位。從前五次底部數(shù)據(jù)來看，破凈率均值在10%左右，今年6月16日，破凈率已經(jīng)達(dá)6.78%；最后，新基金發(fā)行規(guī)模往往與市場表現(xiàn)高度相關(guān)，今年以來，新成立偏股型基金份額降至低位，6月以來仍在逐步回落。

“我們會觀測市場運(yùn)行的各類信號，并在一定程度上對投資和策略予以參考指導(dǎo)，從各項(xiàng)指標(biāo)來看，我們傾向認(rèn)為近期市場處于階段性底部區(qū)域?！毙顿Y量化投資總監(jiān)孔鎮(zhèn)寧也表示。

蒙璽投資認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢較為確定，但由于近期各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期過度悲觀，后續(xù)伴隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際改善，股市反彈值得期待。

指增策略迎來較好配置時機(jī)

在市場處于底部區(qū)域背景下，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，指增策略產(chǎn)品顯現(xiàn)布局良機(jī)。

蒙璽投資分析稱，就大盤本身來說，二季度以來指數(shù)震蕩調(diào)整，布局指數(shù)增強(qiáng)策略獲取貝塔收益的概率顯著提升。與此同時，后續(xù)伴隨著市場情緒回暖，交易愈發(fā)活躍，指增策略獲取超額收益的難度將有所降低，因此當(dāng)前是較好的布局時機(jī)。

因諾資產(chǎn)投資總監(jiān)徐書楠接受記者采訪時也表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)前市場進(jìn)一步下跌的空間有限，指增策略可以同時捕捉貝塔和阿爾法收益，配置價值愈發(fā)凸顯。而且相比于成熟市場，中國量化投資仍然處于起步階段，可以獲得遠(yuǎn)超成熟市場的超額水平。

值得一提的是，有渠道人士透露，近期小市值指數(shù)增強(qiáng)策略愈發(fā)受到資金關(guān)注，多家頭部私募也在積極布局。

蒙璽投資稱，近兩年A股市場小市值個股較為活躍，而且相比于滬深300、中證500，小市值指數(shù)成分股整體市值較小、換手率較高、機(jī)構(gòu)占比更小，量化模型超額收益的獲取難度更低。

孔鎮(zhèn)寧認(rèn)為，全面注冊制下，二級市場股票結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，小市值股票數(shù)量逐步提升，覆蓋的范圍也更加分散均衡，而且小市值標(biāo)的定價更加不充分，股價上蘊(yùn)含更多彈性，因此超額收益獲取難度較低。另外，在市場缺乏明確方向時，小市值指數(shù)可能會走出獨(dú)立行情，因此今年小市值指數(shù)增強(qiáng)策略配置價值值得關(guān)注。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

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